中证智能财讯沧州明珠（002108）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入12.35亿元，同比下降6.30%；归母净利润8823.51万元，同比下降46.76%；扣非净利润8058.07万元，同比下降48.90%；经营活动产生的现金流量净额为-2460.01万元，上年同期为1.68亿元；报告期内，沧州明珠基本每股收益为0.0528元，加权平均净资产收益率为1.72%。

　　以8月27日收盘价计算，沧州明珠目前市盈率（TTM）约为25.89倍，市净率（LF）约为1.0倍，市销率（TTM）约为1.99倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.25亿元，同比增长4.75%，环比增长42.29%；归母净利润2836.87万元，同比下降65.81%，环比下降52.61%；扣非净利润2432.12万元，同比下降69.60%，环比下降56.77%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，燃气、给水管管材、管件收入5.11亿元，同比下降16.36%，占营业收入的41.39%；尼龙薄膜收入3.54亿元，同比增长24.61%，占营业收入的28.71%；锂离子电池隔膜收入2.87亿元，同比下降8.02%，占营业收入的23.29%。

　　2024年上半年，公司毛利率为11.82%，同比下降5.16个百分点；净利率为7.15%，较上年同期下降5.79个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为9.99%，同比下降8.05个百分点，环比下降4.45个百分点；净利率为3.91%，较上年同期下降8.28个百分点，较上一季度下降7.84个百分点。

　　分产品来看，燃气、给水管管材、管件、尼龙薄膜、锂离子电池隔膜2024年毛利率分别为14.17%、-0.77%、23.82%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.72%，较上年同期下降1.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.53%，较上年同期下降1.26个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2460.01万元，同比减少1.93亿元，主要系销售商品收到的现金减少所致；筹资活动现金流净额7656.54万元，同比增加2.72亿元，主要系本报告期内公司无回购股份、收购少数股权业务，而去年存在该业务所致；投资活动现金流净额-1.57亿元，上年同期为-4.39亿元，主要系本报告期内芜湖明珠制膜项目已经建成投产，芜湖隔膜与沧州湿法项目付款同期减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9350.26万元，上年同期为-25455.48万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为88.47%，净现比为-27.88%。

　　2024年上半年，公司期间费用为8806.81万元，较上年同期增加532.41万元；期间费用率为7.13%，较上年同期上升0.85个百分点。其中，销售费用同比下降13.86%，管理费用同比下降3.6%，研发费用同比增长6.63%，财务费用同比增长2563.33%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为汇兑损失以及利息收入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末减少47.28%，占公司总资产比重下降7.26个百分点；固定资产较上年末增加30.61%，占公司总资产比重上升6.61个百分点；货币资金较上年末减少12.70%，占公司总资产比重下降1.67个百分点；应收款项融资较上年末减少59.99%，占公司总资产比重下降1.11个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加18.45%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加210.75%，占公司总资产比重上升0.95个百分点；应付账款较上年末增加17.99%，占公司总资产比重上升0.79个百分点；短期借款较上年末增加14.36%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.91亿元，占净资产的7.71%，较上年末增加5878.57万元。其中，存货跌价准备为1605.12万元，计提比例为3.95%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.47%，相比上年末上升2.53个百分点；有息资产负债率为18.14%，相比上年末上升3.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.02，速动比率为1.70。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为陈翠枚，取代了一季度末的王洪涛。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，钜鸿(香港)有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.51万户，较一季度末下降了4454户，降幅4.97%；户均持股市值由一季度末的6.80万元下降至6.01万元，降幅为11.62%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。