中证智能财讯南极电商（002127）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入15.57亿元，同比增长18.62%；归母净利润7790.5万元，同比增长45.07%；扣非净利润6859.64万元，同比增长73.81%；经营活动产生的现金流量净额为-3.67亿元，上年同期为-2.34亿元；报告期内，南极电商基本每股收益为0.0325元，加权平均净资产收益率为1.69%。
公告称，公司营业收入变化主要由于本报告期移动互联网媒体投放平台业务及品牌综合服务业务收入上升。
以8月26日收盘价计算，南极电商目前市盈率（TTM）约为46.46倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销率（TTM）约为2.15倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.42亿元，同比增长20.04%，环比增长17.87%；归母净利润3016.22万元，同比增长67.10%，环比下降36.82%；扣非净利润3095.29万元，同比增长374.61%，环比下降17.77%。
半年报显示，公司实现了自营零售与品牌授权业务的双轮驱动，主营业务以电商渠道为主，基于品牌授权业务、自营零售，整合供应链上、中、下游资源，向产业链提供高效率的产业服务，向消费者提供高性价比的产品。
2024年上半年，公司毛利率为15.62%，同比上升0.28个百分点；净利率为4.88%，较上年同期上升0.83个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.23%，同比上升0.64个百分点，环比上升1.34个百分点；净利率为3.43%，较上年同期上升0.86个百分点，较上一季度下降3.16个百分点。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.69%，同比上升0.47个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.28%，较上年同期上升0.32个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.67亿元，同比减少1.32亿元，主要系本报告期时间互联移动互联网业务投放及公司本部自营采购及营销推广增加所致；筹资活动现金流净额-1.95亿元，同比减少1.78亿元，主要系本报告期根据股东会议决议进行分红所致；投资活动现金流净额-4.91亿元，上年同期为-1.85亿元，主要系本报告期净申购银行理财同比增加所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-8.72亿元，上年同期为-6.74亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为112.18%，净现比为-470.64%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业16/20）；固定资产周转率为438.62次，上年同期为307.37次（2023年上半年行业平均值为42.07次，公司位居同行业1/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.89次、23.25次。
2024年上半年，公司期间费用为1.31亿元，较上年同期增加2555.52万元；期间费用率为8.42%，较上年同期上升0.37个百分点。其中，销售费用同比增长75.59%，管理费用同比下降0.74%，研发费用同比下降24.89%，财务费用由去年同期的-1109.90万元变为-1859.71万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期广告、宣传费及股权激励费用增加；财务费用的变动主要因为本报告期利息收入增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.54%，占公司总资产比重下降18.73个百分点；交易性金融资产较上年末增加70.09%，占公司总资产比重上升9.76个百分点；应收账款较上年末增加83.55%，占公司总资产比重上升6.23个百分点；存货较上年末增加136.32%，占公司总资产比重上升0.89个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少11.02%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；应交税费较上年末减少35.77%，占公司总资产比重下降0.20个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加3.24%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；预计负债较上年末减少61.17%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7941.54万元，占净资产的1.77%，较上年末增加4581.1万元。其中，存货跌价准备为5239.52万元，计提比例为39.75%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为14.70%，相比上年末下降0.51个百分点；有息资产负债率为0.21%，相比上年末上升0.02个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为5.03，速动比率为4.93。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为张玉祥，占比6.23%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，董平持股有所上升，吴江新民实业投资有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，南极电商10.39%股份处于质押状态。其中，第一大股东张玉祥质押2.55亿股公司股份，占其全部持股的41.66%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为10.6万户，较一季度末下降了5712户，降幅5.11%；户均持股市值由一季度末的6.59万元下降至6.02万元，降幅为8.65%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
