电投能源（002128）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入141.27亿元，同比增长6.95%；归母净利润29.44亿元，同比增长13.99%；扣非净利润28.79亿元，同比增长13.96%；经营活动产生的现金流量净额为39.27亿元，同比增长14.53%；报告期内，电投能源基本每股收益为1.31元，加权平均净资产收益率为9.14%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.5元（含税）。

　　以8月26日收盘价计算，电投能源目前市盈率（TTM）约为8.12倍，市净率（LF）约为1.23倍，市销率（TTM）约为1.44倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入67.82亿元，同比增长6.55%，环比下降7.66%；归母净利润10.0亿元，同比增长3.56%，环比下降48.57%；扣非净利润9.65亿元，同比增长2.40%，环比下降49.58%。

　　资料显示，电投能源主要业务：生产销售煤炭、铝、火电及光伏风电新能源发电等业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，电解铝收入77.34亿元，同比增长11.33%，占营业收入的54.74%；煤炭产品收入45.01亿元，同比增长1.32%，占营业收入的31.86%；煤电产品收入8.49亿元，同比下降15.99%，占营业收入的6.01%。

　　2024年上半年，公司毛利率为37.93%，同比上升3.44个百分点；净利率为24.25%，较上年同期上升3.16个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为30.94%，同比上升1.85个百分点，环比下降13.43个百分点；净利率为18.49%，较上年同期上升2.05个百分点，较上一季度下降11.08个百分点。

　　分产品看，电解铝、煤炭产品、煤电产品2024年上半年毛利率分别为24.82%、57.92%、32.71%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.14%，较上年同期下降0.53个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.97%，较上年同期增长0.66个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为39.27亿元，同比增长14.53%；筹资活动现金流净额-12.99亿元，同比减少28.16亿元；投资活动现金流净额-10.63亿元，上年同期为-38.0亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为27.33亿元，相比上年同期增长615.53%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为96.96%，净现比为133.37%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业7/18）；固定资产周转率为0.52次，上年同期为0.60次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业13/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.53次、6.27次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.97亿元，较上年同期增加7632.39万元；期间费用率为3.52%，较上年同期上升0.34个百分点。其中，销售费用同比增长9.07%，管理费用同比增长15.68%，研发费用同比增长100.75%，财务费用同比增长24.17%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末减少65.66%，占公司总资产比重下降11.95个百分点；固定资产较上年末增加21.91%，占公司总资产比重上升7.82个百分点；货币资金较上年末增加90.29%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；应收款项融资较上年末增加363.20%，占公司总资产比重上升1.87个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加92.25%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；应付职工薪酬较上年末增加82.08%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；长期借款较上年末增加2.75%，占公司总资产比重下降0.41个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少25.23%，占公司总资产比重下降0.23个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.53亿元，占净资产的4.16%，较上年末减少9206.95万元。其中，存货跌价准备为1123.93万元，计提比例为0.82%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.80%，相比上年末下降0.47个百分点；有息资产负债率为16.58%，相比上年末下降0.18个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.61，速动比率为1.39。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为费战波，取代了一季度末的全国社保基金一一八组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001深、宣俊杰、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、高淑贞、宣元哲持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.12万户，较一季度末下降了532户，降幅1.68%；户均持股市值由一季度末的118.68万元上升至151.50万元，增幅为27.65%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。