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发表于 2024-11-20 09:24:50 股吧网页版
东方证券:九阳股份三季度业绩承压,期待后续修复
来源:财中社


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  财中社11月20日电东方证券发布研报称,结合行业需求情况适当调整内外销收入假设,结合收入结构适当调整毛利率与费用率假设,预计2024-2026年九阳股份(002242)归母净利润为1.64亿元、3.61亿元、3.87亿元(此前预计2024、2025为6.35亿元、7.01亿元),对应的EPS分别0.21元、0.47元、0.50元,根据可比公司给予2025年24倍市盈率估值,对应目标价11.28元,维持“增持”评级。

  内销需求疲软、外销高基数下增速承压。三季度公司实现营收17.95亿元,同比下降27%,拆分地区来看:①当前中国厨小电市场仍处于低景气度时期,根据奥维云网的统计数据,2024年前三季度中国厨小电整体零售额同比下降4.6%、单三季度同比下降2.7%,在行业需求疲软的背景下预计公司内销收入有所下降。②外销方面,考虑到海外补库进入尾声且去年同期基数相对较高,预计公司三季度外销业务承压。此外,公司近期上调全年关联交易金额约184万美元至2.31亿美元,调整后较去年实际发生金额下降20.5%;同时公司新增向关联方提供研发服务关联交易,预计发生金额为2400万元。

  费用率增加,三季度盈利水平同比下降。2024年三季度公司实现毛利率21.85%,同比下降0.6%,推测主要系行业竞争加剧、铜等原材料价格提升。同期公司期间费用率为27.89%,同比提升10.7%,其中销售/管理/研发费用率同比分别提升8.1、1.2、1.5%,推测主要系在内需低迷的背景下费用转化能力弱化。三季度公司归母净利率为-4.31%,同比下降9.0%,盈利承压。

  拟出售甲壳虫智能股权,提升整体盈利能力。公司于近期发布公告,考虑到当前行业市场环境变化以及标的公司仍处于投入期等因素,公司拟以1.69亿元向Honeycomb Robotics(HK) Limited出售其持有的深圳甲壳虫智能有限公司(晓舞品牌)约68.4517%的股权,预计实现投资收益约3500万元。

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