财中社11月21日电华安证券发布研报，对桂林三金（002275）三季报进行点评，公司三季度收入为5.06亿元，同比15.71%；归母净利润为0.83亿元，同比377.72%；扣非归母净利润为0.73亿元，同比657.38%。前三季度，公司销售毛利率为74.84%，同比+1.27个百分点；销售费用率31.84%，同比+3.78个百分点；管理费用率6.95%，同比-2.39个百分点；财务费用率-0.30%，同比+0.06个百分点；研发费用率7.29%，同比+0.83个百分点；经营性现金流净额为2.34亿元，同比+1.46%。

　　华安证券根据公司三季报披露业绩，下调了盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别22.4亿元、24.4亿元、26.8亿元，分别同比增长3.3%、8.7%、10.0%，归母净利润分别为4.5亿元、5.1亿元、5.8亿元，分别同比增长6.5%、13.5%、13.0%，对应估值为20倍、18倍、16倍。维持“买入”投资评级。

　　华安证券认为，公司凭借丰富的217个药品批文（含47个独家特色产品，诸多品规进入国家基本药物及医保目录，还有22个产品被认定为广西民族药），在咽喉、口腔及泌尿系统用药领域占据行业领先地位，如桂林西瓜霜等产品在2023年相关排名靠前。其生物制药发展稳健，宝船生物推进多项在研项目，白帆生物有序开展CDMO项目并布局单抗全产业链。公司还持续加大研发投入，24年前三季度研发费用同比增长9.04%，占营业收入7.29%。综合来看，维持“买入”评级，但需关注政策变化、产品质量控制及研发等方面的风险。