#【有奖】并购重组助力利润增厚，哪些国企领跑新赛道？#

写在引言

近日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》文件明确要求上市公司以提升公司质量为基础，通过依法合规的并购重组等方式，推动投资价值合理反映公司质量。这一政策导向不仅促进了企业的转型升级，还通过优化资源配置和提升经营效率，实现了利润增厚。近期，不少企业积极响应，其中，神马股份和格力地产等央国企率先发布了并购重组公告，领跑这一新赛道。本文司马将结合神马股份这家公司的详细分析，探讨并购重组如何助力企业提升竞争力和盈利能力，并预测哪些企业有望通过并购重组实现利润增厚。

一、央国企领跑并购重组新赛道

1. 宏观背景下的央国企并购重组

从宏观层面看，并购重组有利于优化中央企业布局结构、调整产业结构、转变发展方式。中央企业通过国际市场的并购重组，不断增强国际竞争力。例如，中央企业在“一带一路”沿线承担了3116个项目，其中已开工和计划开工的基础设施项目中，中央企业承担项目数在一半左右，合同额占比超过七成。石油石化、电信、航运、建筑等行业的国有大企业已经成为我国参与国际竞争的主力军。

2. 央国企并购重组的微观效应

从微观层面看，并购重组有利于企业完善内部治理机制、提高发展质量、增强核心竞争力。通过并购重组，企业可以实现产业链上下游的整合，提升整体运营效率，降低运营成本，从而增强盈利能力。此外，并购重组还可以解决历史遗留问题，如企业办社会、副业改制、冗员安置等，减轻企业负担，提升经营效益。

二、并购重组助力企业提升竞争力和盈利能力

1. 降低成本

通过并购，企业可以扩大生产规模，提高原材料采购的议价能力，获得更优惠的采购价格，降低原材料成本。同时，并购还可以实现生产线的优化组合，提高生产效率，分摊固定成本，降低单位产品的生产成本。以神马股份为例，2024年12月17日，神马股份发布公告拟进行并购重组，以现金约3.88亿元收购控股股东中国平煤神马集团持有的河南神马催化科技股份有限公司44.55%股权及24名自然人所持有的催化科技8.18%股权，完成后将持有催化科技52.73%股权，使其成为控股子公司。此次并购重组有助于完善神马股份尼龙产业链，保障催化剂供应的稳定性与及时性，降低关联采购，进而降低整体生产成本。

2. 资源共享

并购重组后的企业可以共享品牌、技术、渠道等资源，实现资源的优化配置。例如，催化科技作为国家级高新技术企业，拥有一流的尼龙产业核心催化剂系列产品及技术，通过并购，神马股份可以整合优质资产，提升在尼龙领域的技术和市场竞争能力。

3. 业务协同

不同企业在业务上往往具有互补性，并购重组可以实现业务协同，提升整体运营效率。对于上下游企业之间的并购，还可以加强产业链的整合，确保原材料供应稳定或产品销售渠道畅通。以格力地产为例，其拟通过发行股份+现金支付的方式购买免税集团100%股权，实现商业地产业务与免税业务的协同，提升整体盈利能力。

4. 管理协同

当管理效率高的企业并购管理效率较低的企业时，可以输出先进的管理经验和模式，提升整体管理水平。管理协同有助于降低管理费用，提高管理效率，从而提升盈利能力。

5. 技术获取

并购是企业获取新技术的快速途径。对于一些在技术研发上投入大、周期长的领域，通过并购拥有关键技术的企业，可以节省时间和研发成本。催化科技长期致力于尼龙产业系列核心催化剂的生产研发，拥有国内品质一流的尼龙产业核心催化剂系列产品及技术。通过并购催化科技，神马股份可以迅速提升在尼龙领域的技术实力，增强市场竞争力。

6. 产品多元化

企业通过并购进入新的业务领域或产品市场，可以降低因单一产品市场波动带来的风险，提升整体盈利能力。以松发股份为例，其从事日用陶瓷类制品业务，通过并购恒力重工，进入船舶及高端装备制造业务，实现产品多元化，拓展新的业务领域。

7. 提高市场份额

并购竞争对手可以直接增加企业在市场中的份额。通过整合市场资源，可以优化销售网络，减少市场竞争压力，提高产品的销售价格和销售量，进而提升盈利能力。以酒类行业为例，通过并购重组，酒类企业可以迅速扩大市场份额，增强市场竞争力，实现规模经济效益。

三、有望通过并购重组实现利润增厚的企业

1. 神马股份

神马股份作为尼龙行业的龙头企业之一，通过并购催化科技，完善了尼龙产业链，提升了技术实力和市场竞争力。从财务数据上看，并购后的神马股份在营业收入、净利润等关键指标上均实现了显著增长。预计催化科技2024年净利润有望达到5669.25万元，收购预计增加上市公司净利润2989万元，从而提升公司整体盈利水平。

2. 格力地产

格力地产通过并购免税集团，实现商业地产业务与免税业务的协同，提升整体盈利能力。根据近期拿地进展，珠海免税有地域扩张趋势，且毛利较其他免税业务较高。此次并购重组预期较为确定，有望为格力地产带来显著的利润增厚。

3. 其他潜力企业

除了神马股份和格力地产外，还有众多央国企有望通过并购重组实现利润增厚。例如，在集成电路、芯片、半导体等新兴产业领域，并购交易活跃，助力产业上下游整合、补链强链。此外，在“一带一路”沿线，中央企业通过并购重组，不断增强了国际竞争能力，未来有望在更多领域实现并购重组，提升整体盈利水平。

四、写在文末

并购重组作为市值管理的重要手段之一，不仅能够促进企业转型升级和盈利能力提升，还能够通过优化资源配置和提升经营效率实现利润增厚。神马股份和格力地产等央国企已经率先起跑，通过并购重组实现了产业链上下游的整合，提升了整体运营效率，降低了运营成本，从而增强了盈利能力。未来，随着相关支持政策的逐步落地，预计会有更多优质上市公司借助并购达成产业链整合，实现企业的转型升级和可持续发展。

并购重组不仅是一场资本的盛宴，更是一场企业转型升级的战役。在这场战役中，央国企以其独特的优势和资源，领跑新赛道，成为并购重组的重要力量。未来，随着并购重组的不断深入和拓展，央国企有望在更多领域实现利润增厚，为我国的经济发展做出更大的贡献。