$久立特材(SZ002318)$  

24年半年报后，国泰君安研报中最新表述:"考虑到同行业公司估值水平的下降，参考同类公司，给予公司2024年16倍PE进行估值，下调公司目标价至24.16元（原29.63元）”

而在24年一季报时，国泰君安给予20倍PE进行估值，印象中是所有机构中给出估值最高的之一。短短几个月时间，久立估值可以在16倍和20倍之间漂移？令人忍俊不禁。

按照一般保守估值，久立特材被认为是特钢制造业周期股，估值最多15倍。而实际上，当前能与久立特材进行横向对比的同业公司几乎没有，无论技术、规模、产品门类，都难找到相对匹配的参照物。这带来了估值无锚的难题。

而从股价的实际反馈来观测，久立特材二季度拉升高点接近27元，反应的是未来两三年确定性较高的1.8元EPS及15倍PE。这可能构成一个传统的“估值顶”。

个人认为，国泰君安此时识趣地把20倍降为16倍，是屈从于过去几个月的交易现实的考量，而不是基于同业估值下降的原因。

各机构之间对于久立特材未来3年业绩的预测没有太大分歧，个人认为实现EPS预测值的概率也较大。但估值问题将是未来相当长时间里，机构分歧的重点。嘴上说15倍，心里想的是几倍？

有分歧是好事，下次股价来到15倍PE时，就能进一步观察底层筹码对久立估值的真实看法。随着国际化战略的推进，久立是可以逐渐开始和国外优质同类公司进行估值对比的。