赫美集团（002356）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6679.39万元，同比下降26.39%；归母净利润亏损2170.70万元，上年同期亏损374.71万元；扣非净利润亏损2150.42万元，上年同期亏损832.7万元；经营活动产生的现金流量净额为-1186.06万元，上年同期为289.8万元；报告期内，赫美集团基本每股收益为-0.0166元，加权平均净资产收益率为-3.79%。

　　以8月30日收盘价计算，赫美集团目前市盈率（TTM）约为-58.96倍，市净率（LF）约为6.84倍，市销率（TTM）约为27.24倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3005.19万元，同比下降22.07%，环比下降18.21%；归母净利润-1615.31万元，同比下降116.09%，环比下降190.85%；扣非净利润-1590.01万元，同比下降39.78%，环比下降183.72%。

　　半年报称，报告期内，公司致力于服务中国年轻一代品质生活，基于国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌MCM、Fular、Pinko、Radley、AspinalOfLondon等，也包含自营品牌Oblu，经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于北京、上海、郑州、三亚、合肥等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为欧美等国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为41.44%，同比下降8.90个百分点；净利率为-35.55%，较上年同期下降30.19个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.80%，同比下降9.20个百分点，环比下降1.16个百分点；净利率为-57.96%，较上年同期下降36.85个百分点，较上一季度下降40.73个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为-3.79%，同比下降3.17个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为-4.61%，较上年同期下降3.19个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1186.06万元，同比减少1475.87万元，主要系本期营业收入规模下降以及新增法院冻结资金所致；筹资活动现金流净额2222.57万元，同比增加2248.43万元，主要系本期控股子公司收到少数股东出资所致；投资活动现金流净额-1.53亿元，上年同期为-240.64万元，主要系本期收购股权和加气站资产，以及购买理财导致现金流出大幅增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.47亿元，上年同期为-0.07亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为127.04%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业14/15）；固定资产周转率为0.97次，上年同期为1.24次（2023年上半年行业平均值为1.03次，公司位居同行业5/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.97次、0.60次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4443.15万元，较上年同期减少348.02万元；但期间费用率为66.52%，较上年同期上升13.72个百分点。其中，销售费用同比下降16.86%，管理费用同比增长2.25%，财务费用由去年同期的-321.96万元变为-293.61万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少24.45%，占公司总资产比重下降16.93个百分点；其他流动资产较上年末增加224.08%，占公司总资产比重上升12.43个百分点；应收账款较上年末减少20.78%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；存货较上年末减少6.83%，占公司总资产比重下降0.62个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加2.37%，占公司总资产比重上升0.39个百分点；预计负债较上年末减少42.94%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；应付账款较上年末增加46.41%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；应付职工薪酬较上年末减少8.06%，占公司总资产比重下降0.11个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6295.68万元，占净资产的11.21%，较上年末减少461.47万元。其中，存货跌价准备为6733.78万元，计提比例为51.68%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.63%，相比上年末上升0.25个百分点；有息资产负债率为0.31%，相比上年末下降0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.25，速动比率为2.95。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为陈静，取代了一季度末的李倡。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.19万户，较一季度末增长了453户，增幅2.11%；户均持股市值由一季度末的26.27万元下降至18.42万元，降幅为29.88%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。