近期A股并购重组失利案例出现增多趋势。

　　最新案例是河北公司华斯股份，公司原本拟筹划发行股份及支付现金方式购买京信科技控制权并募集配套资金，但未达成共识。1月14日公司股票复牌, 未来1个月内将不再筹划重大资产重组事项。

　　自去年三季度“并购六条”发布以来，A股市场的并购重组活动显著增加，包括董事会预案、停牌筹划、进行中等重组进展披露不断。不过，在并购活动持续升温的同时，也在同步出现越来越多公司中途“退场”的情况，截至目前，包括莫高股份、盈方微、美利信等A股公司，都在并购重组的路上无功而返。

　　并购重组活跃，从某种程度上反映出业绩承压下，上市公司寻求破局的迫切愿望。以华斯股份为例，公司曾明确，在新质生产力发展的大背景下，作为传统的纺织服装企业，将继续需要寻找新业态、新模式，用新技术改造提升传统业务。公司原本拟收购的标的公司主营涉及大数据技术开发，这次并购终止，意味着公司在转型路上只能另寻它途。

　　近期并购重组失利原因有一些共性，比如因市场变化或公司战略调整、因第三方因素导致无法达成重组目的等。也有一些终止事由涉及相对高频的违规事项，包括内幕信息交易、未履行披露义务或披露不及时等合规方面的问题值得重视。

　　对于上市公司而言，并购重组终止意味着前期投入的时间和资源可能成为沉没成本，同时也有可能损害投资者信心。这也是不少公司重组终止后，股价短期承压的重要原因。

　　并购重组本就是一项非常复杂的资本运作，涵盖了停牌筹划、内部决策、外部审核、项目实施等多个阶段，任何一个环节出现问题都可能导致整个运作的失败。这是近期多家A股公司并购重组终止的底层逻辑。对此，上市公司更加谨慎地评估并购重组的利弊，制定合理的战略规划和风险控制措施，以确保并购重组的成功实施。

　　对各参与方来说，在并购重组形势向好之际，均应未雨绸缪，精准把握交易的流程及核心环节，严格防范内幕交易，合规履行信息披露义务，严守监管红线，灵活且迅速地规划重组策略，以期提高并购重组的成功概率同时避免监管风险。

　　在这个过程中，一些细节问题值得注意。比如，市场都知道，并购需要充分尽职调查，但是究竟多充分才算“充分”，往往是一个主观判断。类似的细节问题，如果能在这轮并购热潮中得以厘清，将给未来的资本运作带来加持作用。

　　当然，即便重组终止，上市公司等各方也依然可以积极作为。比如采取多种后续措施，包括加强与投资者的沟通，稳定市场情绪；重新审视和调整发展战略，寻找新的增长点；加强内部管理，提升运营效率；以及寻求其他合作机会等。