触摸屏行业龙头欧菲光(002456.SZ)近期公布了一份亮丽的2012年年报：公司营业收入同比增长215.75%，归属于上市公司股东的净利润同比增长1459.82%。其中，公司的主营业务收入增长了213.73%。

　　从二级市场表现来看，欧菲光近1年来持续走高，公司目前股价相对于2012年2月份20元左右的价格，已经上涨了2倍左右。3月15日，最新报收61.36元，一周涨幅8.22%。

　　但值得注意的是，从公司年报披露的信息来看，基金对欧菲光的热情似乎有所退潮，减持的数量要远大于增持的数量。

　　去年四季度业绩增速环比下降

　　欧菲光发布的2012年年报显示，公司营业收入和净利润双双大增，营业收入39.32亿元，同比增长215.75%；归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同比增长1459.82%。在分红派现方面，公司拟推出10转10派现2.1元的利润分配方案。

　　尽管年报亮眼，但公司的业绩增速在第四季度出现了环比下滑。公司2012年四季度收入14.6亿元，环比增长23.84%；营业利润3.14亿元，环比下滑23.71%。

　　而公司第四季度营业利润环比下滑和费用增长有关，数据显示，第四季度三项费用率12.56%，同比上升2.65个百分点，环比上升3个百分点。

　　其中，公司2012年四季度的管理费用为1.29亿元，比三季度环比大幅增加108%。据悉，这和公司在去年年报集中确认了1.3亿元的研发费用有关。

　　“公司可以通过研发费用来平滑利润，特别是一些业绩比较好的公司比较倾向于对研发费用进行集中确认，为以后的业绩留有更多空间。”上海一位分析人士称。

　　分产品看，公司在2012年度表现最抢眼的产品当属触摸屏(电容屏)，该产品为公司带来的收入为34.69亿元，同比大增了633.98%，同期，该产品的毛利率则提高了2.15个百分点，至21.6%。

　　据了解，公司2012年度加大毛利率较高的触摸屏(电容屏)的产销规模，触摸屏(电容屏)占同期营业收入的比例由2011年的38%提高到88%，其营业成本占比对应由35%增加到87%。

　　中投顾问IT行业研究员王宁远在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示：“欧菲光在2012年交出了一份相当不错的成绩单，一方面，受益于下游中低移动终端产品放量生产，近几年，智能手机更新换代的速度空前，国内智能手机的需求量陡然升高，欧菲光主营的薄膜式触摸屏具有相当的成本优势，成为终端厂家的主导合作方。”

　　他认为，从另一方面来看，欧菲光自身稳定的下游订货商使其打破了触摸屏市场“牛短熊长”的定律，创新的经营管理模式保障了盈利的稳定性。

　　记者了解到，莱宝高科(002106.SZ)和欧菲光同为触摸屏行业龙头，但莱宝高科发布的业绩预告称2012年业绩下降50%~70%。同为触摸屏行业龙头，业绩相差为何会这么大？

　　“莱宝高科曾经是触摸屏行业的龙头老大，欧菲光如今踩在巨人的肩膀上取代了其霸主地位。触摸屏是个充分竞争的行业，莱宝高科在前期发展过程中过度依赖大客户，并且由于其间接通过宸鸿科技将产品销售给三星、苹果等大客户，利益遭到一定程度的剥削，也造成公司经营面临着很多不定因素和风险，不适宜在以游资为主的触摸屏板块稳健发展。”王宁远表示。

　　中大尺寸触摸屏是今年业绩看点

　　“欧菲光2013年的发展亮点极有可能集中在中大尺寸触摸屏和镜头模组。欧菲光已是华为、联想的重要供应商，也是酷派和摩托罗拉的较大供应商，下游大客户的发展方向决定了公司后期的发展策略。从当前的市场发展情况来看，平板和触控笔记本将迎来高速增长，将拉动下游客户对中大尺寸触摸屏的巨大需求。”王宁远表示。

　　兴业证券认为，今年触控笔记本渗透率将明显高于去年，预计在15%左右，对应3000万部的出货量，而平板和触控笔记本高速增长催生了对中大尺寸触摸屏的巨大需求。而公司今年的扩产重点在中大尺寸触摸屏，有望复制去年在小尺寸中的高增长。

　　此外，公司公告800万像素微摄像头模组获OVT(豪威科技)的AAA级认证，正式量产并批量出货，良率达到预期目标，同时，公司1300万像素微摄像头模组开发成功。

　　据介绍，受益于智能手机、平板电脑、3D镜头等因素拉动，目前手机摄像头模组市场整体需求持续放大。平安证券预计未来市场仍将在几年内保持20%~30%的持续增长，公司在光学领域有深厚积累，对公司摄像头模组产品持乐观态度，今年有望实现大批量出货，成为公司新的业绩增长点。

　　基金“减仓”远多于“增仓”

　　尽管欧菲光的业绩仍旧不错，但已经有基金忍不住“逢高减持”。公司年报显示，前十大流通股股东中基金占八席，均较去年三季度有所减持。

　　其中，景顺长城基金一向对欧菲光“情有独钟”，但对比三季报，原持仓第一的景顺长城内需增长2号减持95万股，降为536万股，将第一大流通股股东位置让给了创投企业深圳市创新资本投资公司。

　　此外，去年三季报第三、第四大流通股股东农银汇理行业成长、景顺长城鼎益两只基金也分减持了31万股和15万股，目前持有量分别为520万股和449万股。

　　三季度的基金股东中，仅德盛精选和景顺长城内需略有增持，分别增持40万股和4万股。由此可见，基金对欧菲光的减持量要远大于增持量。

　　尽管遭到了基金的大笔减持，但被视为国家队代表的全国社保基金首次出现在前十大股东中。目前全国社保基金五零二组合持有公司700万股限售股，持股比例3.01%，位居公司第五大股东。

　　东北证券分析师周思立近期发布的研究报告称，短期来看，公司产品价格仍有下行压力，且在新领域开拓仍存在不确定性，因此，维持对公司“谨慎推荐”的评级。

　　风险提示：

　　大盘系统性风险；市场竞争加剧产品毛利率下滑的风险；与宸鸿科技的诉讼存在不确定性等风险。 [点击查看原文]