中证智能财讯双塔食品（002481）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.86亿元，同比下降3.32%；归母净利润5388.29万元，同比扭亏；扣非净利润5129.35万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为2.55亿元，同比增长10.46%；报告期内，双塔食品基本每股收益为0.0437元，加权平均净资产收益率为2.08%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.2元（含税）。

　　以8月22日收盘价计算，双塔食品目前市盈率（TTM）约为22.9倍，市净率（LF）约为1.9倍，市销率（TTM）约为2.04倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.51亿元，同比增长11.07%，环比增长26.61%；归母净利润1225.67万元，同比增长257.62%，环比下降70.56%；扣非净利润1095.22万元，同比增长254.87%，环比下降72.85%。

　　资料显示，公司主营业务主要包括豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，食用蛋白收入4.36亿元，占营业收入的44.20%；粉丝收入2.38亿元，占营业收入的24.11%；豌豆干淀粉收入1.11亿元，占营业收入的11.28%。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.06%，同比上升23.97个百分点；净利率为5.36%，较上年同期上升12.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.80%，同比上升19.50个百分点，环比下降0.59个百分点；净利率为2.16%，较上年同期上升3.78个百分点，较上一季度下降7.25个百分点。

　　分产品看，食用蛋白、粉丝、豌豆干淀粉2024年上半年毛利率分别为48.72%、7.90%、-36.85%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.08%，较上年同期增长5.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.41%，较上年同期增长3.63个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.55亿元，同比增长10.46%；筹资活动现金流净额1.25亿元，同比增加2.31亿元；投资活动现金流净额-1.18亿元，上年同期为-1.09亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6007.95万元，相比上年同期增长124.98%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为64.61%，净现比为473.79%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.39次，公司位居同行业9/11）；固定资产周转率为0.52次，上年同期为0.57次（2023年上半年行业平均值为1.82次，公司位居同行业11/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.44次、1.45次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.25亿元，较上年同期增加5740.90万元；期间费用率为12.71%，较上年同期上升6.06个百分点。其中，销售费用同比增长12.71%，管理费用同比增长154.26%，研发费用同比增长27.51%，财务费用由去年同期的-948.41万元变为383.76万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为股份支付费用摊销；财务费用的变动主要因为汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加154.91%，占公司总资产比重上升11.70个百分点；固定资产较上年末减少2.21%，占公司总资产比重下降10.06个百分点；应收账款较上年末减少3.77%，占公司总资产比重下降1.26个百分点；预付款项较上年末增加38.02%，占公司总资产比重上升0.88个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加91.61%，占公司总资产比重上升8.69个百分点；应付账款较上年末增加62.62%，占公司总资产比重上升2.48个百分点；合同负债较上年末增加90.02%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；其他流动负债较上年末增加567.18%，占公司总资产比重上升0.34个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.77亿元，占净资产的22.21%，较上年末增加1.08亿元。其中，存货跌价准备为1.47亿元，计提比例为20.26%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.70%，相比上年末上升11.24个百分点；有息资产负债率为27.00%，相比上年末上升8.15个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.26，速动比率为0.95。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为宋珂、王红、肖天雪、杨正磊，取代了一季度末的朱有芹、宋柯、姜子兰、朱柯蒙。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、张道谷持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，双塔食品26.44%股份处于质押状态。其中，第一大股东招远君兴农业发展中心质押2.44亿股公司股份，占其全部持股的60.44%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.06万户，较一季度末增长了1974户，增幅3.37%；户均持股市值由一季度末的8.74万元下降至7.88万元，降幅为9.84%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。