协鑫集成(002506)8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入81.13亿元,同比增长44.73%;归母净利润4333.44万元,同比下降61.15%;扣非净利润1195.52万元,同比下降87.75%;经营活动产生的现金流量净额为9.31亿元,同比增长24.56%;报告期内,协鑫集成基本每股收益为0.007元,加权平均净资产收益率为1.77%。
以8月30日收盘价计算,协鑫集成目前市盈率(TTM)约为120.92倍,市净率(LF)约为4.42倍,市销率(TTM)约为0.59倍。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25657648543496288329_w850h575.jpg)
公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25381024009988080720_w850h575.jpg)
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25657673639933994721_w850h575.jpg)
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24902487359341904274_w850h575.jpg)
根据半年报,公司第二季度实现营业总收入51.66亿元,同比增长27.42%,环比增长75.27%;归母净利润1894.17万元,同比下降77.55%,环比下降22.35%;扣非净利润-355.2万元,同比下降104.50%,环比下降122.91%。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24827850977222565696_w850h891.jpg)
半年报称,公司致力于打造成全球领先的绿色能源系统集成商,秉持“把绿色能源带进生活”的理念,把绿色低碳的时代主题与自身长期深耕的新能源事业深度融合。公司产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统等,并为客户提供智慧光储一体化集成方案,包含绿色能源工程相关的产品设计、定制、生产、安装、销售等一揽子服务内容。
2024年上半年,公司毛利率为8.54%,同比下降0.66个百分点;净利率为0.53%,较上年同期下降1.45个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为7.65%,同比下降0.99个百分点,环比下降2.46个百分点;净利率为0.36%,较上年同期下降1.72个百分点,较上一季度下降0.46个百分点。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25199784418246790841_w850h891.jpg)
盈利能力方面, 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.77%,同比下降3.06个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.43%,较上年同期下降2.64个百分点。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25250362241759506412_w850h459.jpg)
2024年上半年,公司经营活动现金流净额为9.31亿元,同比增长24.56%;筹资活动现金流净额-1.96亿元,同比增加7680.75万元;投资活动现金流净额-5.23亿元,上年同期为-3.05亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-10.83亿元,上年同期为3.70亿元。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25579925581698286246_w850h459.jpg)
2024年上半年,公司营业收入现金比为106.35%,净现比为2149.55%。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24622629240913301243_w850h437.jpg)
营运能力方面,2024年上半年,公司总资产周转率为0.41次,上年同期为0.52次(2023年上半年行业平均值为0.41次,公司位居同行业5/21);固定资产周转率为2.37次,上年同期为3.03次(2023年上半年行业平均值为1.87次,公司位居同行业4/21);公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.21次、4.01次。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25136894390577832232_w850h891.jpg)
2024年上半年,公司期间费用为7.68亿元,较上年同期增加3.53亿元;期间费用率为9.47%,较上年同期上升2.06个百分点。其中,销售费用同比增长224.13%,管理费用同比增长46.21%,研发费用同比增长118.61%,财务费用同比增长0.33%。
资料显示,销售费用的变动主要因为产能释放,销量增加;管理费用的变动主要因为新增电池片基地。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25308154014974242507_w850h575.jpg)
资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司在建工程较上年末减少91.16%,占公司总资产比重下降9.37个百分点;固定资产较上年末增加73.13%,占公司总资产比重上升7.99个百分点;货币资金较上年末减少3.29%,占公司总资产比重下降3.34个百分点;存货较上年末增加49.41%,占公司总资产比重上升3.02个百分点。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24882733165187828046_w850h575.jpg)
负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末增加20.65%,占公司总资产比重上升1.76个百分点;短期借款较上年末增加23.50%,占公司总资产比重上升1.73个百分点;合同负债较上年末增加28.74%,占公司总资产比重上升0.76个百分点;一年内到期的非流动负债较上年末增加32.73%,占公司总资产比重上升0.74个百分点。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24882763230806965032_w850h575.jpg)
从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为22.17亿元,占净资产的90.51%,较上年末增加7.33亿元。其中,存货跌价准备为5427.67万元,计提比例为2.39%。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24970594681188677229_w850h459.jpg)
在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为88.08%,相比上年末上升0.76个百分点;有息资产负债率为18.46%,相比上年末上升2.75个百分点。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25116199174047771063_w850h459.jpg)
2024年上半年,公司流动比率为0.92,速动比率为0.75。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25159079296492414498_w850h459.jpg)
半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金,取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上,靖戈共赢尊享十二号私募证券投资基金持股有所下降。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24692505549269201551_w850h474.jpg)
值得注意的是,根据半年报数据,协鑫集成23.30%股份处于质押状态。其中,第一大股东江苏协鑫建设管理有限公司质押5.20亿股公司股份,占其全部持股的100.00%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为19.4万户,较一季度末下降了5935户,降幅2.97%;户均持股市值由一季度末的7.37万元下降至5.85万元,降幅为20.62%。
![](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24865659162359526084_w850h575.jpg)
指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。