8月29日，涪陵榨菜（002507.SZ）发布半年报。公司上半年实现营收13.06亿元，同比下滑2.32%；同期归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元，同比下滑4.74%；扣非后净利润为4.25亿元，同比下滑1.62%；基本每股收益为0.39元，同比下滑4.88%。截至2024年6月末，公司经营现金流净额为1.66亿元，同比暴增1034.77%。

　　公司业绩下滑背后，是公司经销商规模的持续收缩。截至今年6月末，涪陵榨菜经销商数量为2815家，相较于年初3239家减少424家；其中华南销售大区经销商数量下跌最为严重，从年初的464家减少至286家，减少了178家。

　　来源于公司半年报

　　对此，涪陵榨菜表示：公司为严管价格，整顿市场秩序，对于布局不合理、渠道冲突的经销商进行了优化清理。

　　记者注意到，长期以来涪陵榨菜“热衷”提价来做大利润规模，此前一度被市场称作“涨价大王”。公开资料显示，2007年至今，“乌江榨菜”多次提价，终端零售价从0.5元/袋（70克装）一路上涨，目前市场上的“乌江榨菜”终端零售价在2.5元-4元/袋（70克装）不等，终端价格确实不稳定。

　　在终端零售价不稳的背景下，涨价策略带来的效果确实不佳，公司旗下产品上半年的毛利率全线下跌。财务数据显示，公司榨菜、泡菜、萝卜产品的毛利率分别为54.19%、32.06%、28.83%，同比下滑2.36%、3.87%以及5.09%。

　　来源于涪陵榨菜毛利率

　　为了做大销售额，“赊销政策”也是涪陵榨菜近年来力推的方式之一，导致应收账款激增。截至2024年6月末，涪陵榨菜应收账款达9848.88万元，同比大增86.45%，相较于年初仅1050.30万元更是大增837.72%。

　　对于应收账款的激增，涪陵榨菜方面坦言：“为了提高与竞争对手的竞争力、提高产品的市场份额，公司给予大客户适度的信用额度，客户年内使用了额度（年底回收）。”

　　公开资料显示，公司旗下产品包括：榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等，旗下品牌则有“乌江榨菜”等；行业来看，吉香居、铜钱桥、鱼泉、李记等品牌都给涪陵榨菜带来一定的竞争压力。

　　但对比来看，今年上半年的赊销规模扩大背景下，公司的销售规模却未得到相应的增长。

　　此外，涪陵榨菜近年来试图跨界，包括跨界预制菜等，近期公司还推出榨菜月饼，以开拓市场增量，但仍收效甚微。记者注意到，公司业绩在2023年以来便进入下跌通道。2023年公司营收、净利润分别为24.50亿元、8.27亿元，分别同比下滑3.86%、8.04%。