生活用纸巨头们都想发力高毛利的品类，但这个品类唯独不是纸巾。

　　8月27日，中顺洁柔（002511.SZ）发布2024年中期财报，今年上半年，集团营收双位数下滑，归母净利润同比增长，扣非净利润同比减少。数据显示，连续四年集团第二季度利润都持续下滑，今年第二季度亏损进一步扩大。

　　值得注意的是，洁柔纸巾业务近年来毛利率整体逐渐下滑，今年洁柔推出洗衣液品牌，并称未来将继续开拓家居清洁领域业务。

　　上半年营收下滑

　　近四年Q2净利润持续下滑亏损扩大

　　2024年上半年，中顺洁柔营收同比下降14.17%至40.21亿元，归母净利润同比增长3.66%至8758.26万元，扣非净利润同比减少6.51%至6889.63万元，毛利率同比提升4.4个百分点。

　　按业务来看，中顺洁柔有两大业务板块。以“洁柔”“SUN 太阳”纸巾品牌为代表的生活用纸板块是公司主要营收板块，占比达98.4%，该板块今年上半年营收同比减少14.43%至39.57亿元，毛利率同比增长4.43%至32.71%；另一板块为个人护理及其他板块，营收同比增长5.04%至6427.24万元，该板块包括“朵蕾蜜”品牌女性护理用品、一次性内裤、OKBEBE婴儿纸尿裤、“洁柔”品牌成人失禁护理用品等。

　　今年Q1，中顺洁柔营收18.45亿元，归母净利润为9545.01万元，以此粗略计算，今年Q2，中顺洁柔亏损826万元。南都湾财社记者梳理整理发现，2021-2023年，中顺洁柔Q2归母净利润分别为1.36亿元、0.95亿元，-495万元，今年Q2表现为亏损进一步扩大。

　　2022年12月，中顺洁柔曾发公告定下2023年-2025年的业绩考核目标，其中2023年营收不低于100亿元。2023年，中顺洁柔全年营收98.01亿元，未达破营收百亿目标。今年3月25日，刘鹏向集团员工发布的内部信中表示，从1979年创业以来，企业正在面临最复杂的竞争环境，“原材料价格居高不下并且走势复杂，行业产能严重过剩，价格战没有最低只有更低”。

　　进军家居清洁领域推洗衣液产品

　　纸巾巨头们不敢对纸巾赛道孤注一掷

　　值得注意的是，今年洁柔押注家居清洁领域。财报显示，今年洁柔推出“洁仕嘉”牌洗衣液，并表示未来将继续开拓家居清洁领域业务。

　　洁柔想做的早已经不是纸巾了。2019年，洁柔推出卫生巾品牌朵蕾蜜，以此进军女性护理赛道；2021年公司推出OKBEBE品牌，为新生婴儿护理品牌，产品有婴儿纸尿裤、拉拉裤等；2023年，洁柔推出成人失禁护理用品。另外，2019年后，洁柔就尝试推出漱口水等不同品类，但纸巾产品仍旧占据中顺洁柔主要的营收。今年中期财报中，中顺洁柔提到，公司增加了卫生间香氛、洗手液、一次性毛巾、浴巾、压缩毛巾等系列产品及配套周边。

　　洁柔目前对旗下品类的布局，和恒安国际（01044.HK）、维达国际（ 03331.HK，已退市 ）等企业越来越相似。纸巾的利润很薄，这也许是纸巾巨头们不敢对纸巾赛道孤注一掷的原因。

　　以纸巾品牌心相印母公司恒安国际的业绩来看，2024年上半年，公司纸巾业务收入占比近60%，但其贡献的利润仅占比2%，2020上半年-2024上半年，纸巾板块的毛利率分别为35%、29.2%、23.1%、17.7%、19.6%，呈现出盈利能力持续下滑的趋势。

　　针对该现象，南都湾财社记者采访恒安国际相关负责人，对方表示“以公告为准”。而从财报来看，恒安国际将纸巾板块毛利率下滑归结为行业价格战、原材料木浆价格波动等因素。

　　对比来看，中顺洁柔纸巾板块的毛利率还是比同行要高，但是，尽管今年上半年纸巾板块毛利率有所增长，但近五年，洁柔纸巾的毛利率依旧呈现下滑的趋势。2020上半年-2024上半年，纸巾板块的毛利率分别为46.19%、40.26%、32.99%、28.28%、32.71%。

　　对比纸巾板块，女性护理用品的毛利率明显更高。中顺洁柔并未在财报中明确披露该板块的毛利率，但恒安国际卫生巾业务（旗下有七度空间等品牌）业绩显示，今年上半年该业务毛利率由上年同期的61.8%增长至62.7%，约为集团纸巾板块毛利率的3倍。

　　8月29日，南都湾财社记者针对上述问题联系采访中顺洁柔相关负责人，截至发稿前，未得到回应。

　　截至当日14:50，中顺洁柔报6.49元，涨3.67%。