东方铁塔（002545）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入19.79亿元，同比增长17.98%；归母净利润2.75亿元，同比下降24.02%；扣非净利润2.70亿元，同比下降24.23%；经营活动产生的现金流量净额为8.02亿元，同比增长27.97%；报告期内，东方铁塔基本每股收益为0.2213元，加权平均净资产收益率为3.18%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内钾肥业务增加影响。

　　以8月28日收盘价计算，东方铁塔目前市盈率（TTM）约为13.95倍，市净率（LF）约为0.89倍，市销率（TTM）约为1.77倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.83亿元，同比增长21.63%，环比增长20.82%；归母净利润1.08亿元，同比下降44.27%，环比下降35.89%；扣非净利润1.06亿元，同比下降43.83%，环比下降35.41%。

　　资料显示，公司主营业务涉及钢结构行业和钾肥行业。

　　2024年上半年，公司毛利率为30.25%，同比下降2.78个百分点；净利率为13.91%，较上年同期下降7.73个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.01%，同比下降0.81个百分点，环比下降2.73个百分点；净利率为9.93%，较上年同期下降11.87个百分点，较上一季度下降8.79个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.18%，较上年同期下降1.09个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.81%，较上年同期下降0.77个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8.02亿元，同比增长27.97%，主要系本报告期变动幅度不大所致；筹资活动现金流净额-1.64亿元，同比增加7.16亿元，主要系报告期内借款及分配股利影响所致；投资活动现金流净额2521.13万元，上年同期为-1.76亿元，主要系报告期内子公司老挝开元支付购建固定资产款项减少及银行理财影响所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.86亿元，相比上年同期增长88.61%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.57%，净现比为291.46%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业57/58）；固定资产周转率为0.77次，上年同期为0.80次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业42/58）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.11次、1.72次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.56亿元，较上年同期增加5058.70万元；期间费用率为7.89%，较上年同期上升1.59个百分点。其中，销售费用同比增长49.32%，管理费用同比增长46.82%，研发费用同比增长21.48%，财务费用同比增长298.61%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加54.28%，占公司总资产比重上升1.95个百分点；固定资产较上年末减少6.14%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；货币资金较上年末增加8.44%，占公司总资产比重上升1.12个百分点；合同资产较上年末减少86.85%，占公司总资产比重下降0.98个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加435.85%，占公司总资产比重上升2.52个百分点；短期借款较上年末减少20.03%，占公司总资产比重下降1.37个百分点，主要系变动幅度不大；长期借款较上年末增加16.65%，占公司总资产比重上升0.51个百分点，主要系变动幅度不大；应交税费较上年末增加19.13%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.52亿元，占净资产的10.0%，较上年末增加9962.51万元。其中，存货跌价准备为246.63万元，计提比例为0.29%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为35.79%，相比上年末上升1.86个百分点；有息资产负债率为12.63%，相比上年末下降0.58个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.64，速动比率为1.35。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为四川产业振兴发展投基金有限公司、章芸，取代了一季度末的四川产业振兴发展投资基金有限公司、夏钰生。在具体持股比例上，何艳、香港中央结算有限公司持股有所上升，冯骏驹、南京顺成企业咨询服务合伙企业(有限合伙)、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，东方铁塔13.89%股份处于质押状态。其中，第一大股东韩汇如质押1.58亿股公司股份，占其全部持股的27.11%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.85万户，较一季度末下降了925户，降幅3.15%；户均持股市值由一季度末的28.76万元上升至29.74万元，增幅为3.41%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。