明牌珠宝（002574）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入24.34亿元，同比增长12.17%；归母净利润1419.42万元，同比下降79.10%；扣非净利润亏损1382.61万元，上年同期盈利5420.66万元；经营活动产生的现金流量净额为-2860.68万元，上年同期为3595.61万元；报告期内，明牌珠宝基本每股收益为0.03元，加权平均净资产收益率为0.46%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2802.03万元，其中股权投资补偿收益为1752.08万元，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为1395.92万元，所得税影响额为-946.88万元。

　　以8月28日收盘价计算，明牌珠宝目前市盈率（TTM）约为20.8倍，市净率（LF）约为0.7倍，市销率（TTM）约为0.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.77亿元，同比增长14.69%，环比下降20.55%；归母净利润-633.44万元，同比下降128.59%，环比下降130.86%；扣非净利润-2507.34万元，同比下降332.24%，环比下降322.93%。

　　2024年上半年，公司毛利率为8.93%，同比下降2.79个百分点；净利率为0.66%，较上年同期下降2.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为7.27%，同比下降5.61个百分点，环比下降2.98个百分点；净利率为-0.40%，较上年同期下降2.69个百分点，较上一季度下降1.90个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.46%，较上年同期下降1.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.52%，较上年同期下降1.40个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2860.68万元，同比减少6456.29万元，主要系主要投资光伏产业支出增加所致；筹资活动现金流净额5.91亿元，同比增加2.48亿元，主要系银行借款增加所致；投资活动现金流净额-8.35亿元，上年同期为-3.77亿元，主要系主要投资光伏产业购买设备款所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-18.36亿元，上年同期为2.41亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为105.44%，净现比为-201.54%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.72次，公司位居同行业10/14）；固定资产周转率为3.74次，上年同期为13.71次（2023年上半年行业平均值为41.17次，公司位居同行业7/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.61次、1.18次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.20亿元，较上年同期增加4063.72万元；期间费用率为9.04%，较上年同期上升0.78个百分点。其中，销售费用同比下降4.05%，管理费用同比增长63.85%，研发费用同比增长5028.36%，财务费用由去年同期的-164.09万元变为1359.95万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为工资福利增加；财务费用的变动主要因为贷款利息支出增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少32.26%，占公司总资产比重下降8.03个百分点；无形资产较上年末增加190.10%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；在建工程较上年末增加8.74%，占公司总资产比重上升1.33个百分点；预付款项较上年末增加139.71%，占公司总资产比重上升0.87个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少52.88%，占公司总资产比重下降7.29个百分点；应付账款较上年末减少28.76%，占公司总资产比重下降4.59个百分点；应付票据较上年末减少45.97%，占公司总资产比重下降4.15个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加454.42%，占公司总资产比重上升3.24个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为58.41%，相比上年末上升0.86个百分点；有息资产负债率为22.37%，相比上年末上升8.14个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.29，速动比率为0.69。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为胡玉兰、王国建，取代了一季度末的查磊、王桂敏。在具体持股比例上，张云海、刘超持股有所上升，王建军持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.44万户，较一季度末下降了1314户，降幅5.11%；户均持股市值由一季度末的12.26万元下降至9.05万元，降幅为26.18%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。