中证智能财讯以岭药业（002603）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入46.04亿元，同比下降32.19%；归母净利润5.30亿元，同比下降66.97%；扣非净利润5.05亿元，同比下降67.24%；经营活动产生的现金流量净额为2.64亿元，同比下降61.18%；报告期内，以岭药业基本每股收益为0.3175元，加权平均净资产收益率为4.53%。
公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内销售收入减少。
以8月27日收盘价计算，以岭药业目前市盈率（TTM）约为91.14倍，市净率（LF）约为2.2倍，市销率（TTM）约为3.1倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入20.82亿元，同比下降27.10%，环比下降17.47%；归母净利润2.27亿元，同比下降43.86%，环比下降25.47%；扣非净利润2.12亿元，同比下降41.49%，环比下降27.31%。
资料显示，公司的主营业务是专利创新中药的研发、生产和销售。在开展创新中药研发的同时，公司积极布局化生药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，心脑血管类收入23.14亿元，同比下降7.86%，占营业收入的50.25%；呼吸系统类收入12.84亿元，同比下降58.42%，占营业收入的27.88%；其他类收入8.46亿元，同比下降7.48%，占营业收入的18.38%；其他专利产品收入1.6亿元，同比下降42.02%，占营业收入的3.48%。
2024年上半年，公司毛利率为53.37%，同比下降8.37个百分点；净利率为11.44%，较上年同期下降12.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为55.66%，同比下降1.63个百分点，环比上升4.18个百分点；净利率为10.79%，较上年同期下降3.27个百分点，较上一季度下降1.18个百分点。
分产品来看，心脑血管类、呼吸系统类、其他类、其他专利产品2024年毛利率分别为52.77%、65.68%、36.68%、51.51%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期下降9.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.22%，较上年同期下降8.73个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.64亿元，同比下降61.18%，主要系报告期内销售回款减少所致；筹资活动现金流净额-8887.88万元，同比减少4.17亿元，主要系报告期内偿还借款较同期增加所致；投资活动现金流净额1.38亿元，上年同期为-11.66亿元，主要系报告期内购买的理财产品较同期减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为10.94亿元，相比上年同期下降40.17%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为86.59%，净现比为49.80%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业11/73）；固定资产周转率为0.78次，上年同期为1.35次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业36/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.79次、0.98次。
2024年上半年，公司期间费用为17.60亿元，较上年同期减少4.67亿元；但期间费用率为38.22%，较上年同期上升5.43个百分点。其中，销售费用同比下降29.3%，管理费用同比下降7.97%，研发费用同比下降2.31%，财务费用同比增长262.67%。
资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内利息收入较同期减少。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少22.01%，占公司总资产比重下降3.17个百分点；应收账款较上年末增加14.52%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；货币资金较上年末增加30.12%，占公司总资产比重上升1.68个百分点；应收款项融资较上年末增加87.97%，占公司总资产比重上升0.99个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加1139.67%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；应付账款较上年末减少9.47%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；短期借款较上年末减少23.34%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；应付票据较上年末减少12.86%，占公司总资产比重下降0.54个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为19.17亿元，占净资产的16.7%，较上年末减少5.41亿元。其中，存货跌价准备为2878.58万元，计提比例为1.48%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为32.38%，相比上年末下降0.26个百分点；有息资产负债率为7.45%，相比上年末下降0.83个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.49，速动比率为1.06。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为以岭医药科技有限公司，占比31.53%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、吴瑞、房卫兵持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为19.16万户，较一季度末下降了4295户，降幅2.19%；户均持股市值由一季度末的17.20万元下降至13.37万元，降幅为22.27%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
