德尔未来（002631）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.81亿元，同比下降7.90%；归母净利润亏损2396.14万元，上年同期盈利297.49万元；扣非净利润亏损3825.87万元，上年同期亏损1351.79万元；经营活动产生的现金流量净额为1466.59万元，同比下降88.52%；报告期内，德尔未来基本每股收益为-0.0364元，加权平均净资产收益率为-1.36%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1429.74万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为1381.38万元，与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益为-332.79万元。

　　以8月30日收盘价计算，德尔未来目前市盈率（TTM）约为548.68倍，市净率（LF）约为1.5倍，市销率（TTM）约为1.41倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.25亿元，同比下降10.92%，环比增长66.68%；归母净利润-244.86万元，同比下降112.04%，环比增长88.62%；扣非净利润-1007.22万元，同比下降174.06%，环比增长64.27%。

　　2024年上半年，公司毛利率为20.94%，同比下降2.14个百分点；净利率为-3.55%，较上年同期下降3.39个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为21.24%，同比下降4.51个百分点，环比上升0.81个百分点；净利率为-0.65%，较上年同期下降5.11个百分点，较上一季度上升7.75个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.36%，较上年同期下降1.30个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.12%，较上年同期增长0.27个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1466.59万元，同比下降88.52%；筹资活动现金流净额-8960.27万元，同比减少2.84亿元；投资活动现金流净额-6.98亿元，上年同期为-7.54亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.61亿元，上年同期为-8.00亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为101.08%，净现比为-61.21%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业15/16）；固定资产周转率为2.06次，上年同期为1.96次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业2/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.95次、0.59次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.73亿元，较上年同期减少979.37万元；但期间费用率为25.37%，较上年同期上升0.68个百分点。其中，销售费用同比下降18.43%，管理费用同比增长9.84%，研发费用同比下降2.32%，财务费用同比增长17.17%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加375.53%，占公司总资产比重上升18.69个百分点；货币资金较上年末减少62.84%，占公司总资产比重下降16.36个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少70.34%，占公司总资产比重下降6.31个百分点；债权投资合计较上年末增加32.80%，占公司总资产比重上升3.56个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少40.64%，占公司总资产比重下降5.00个百分点；合同负债较上年末减少10.62%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加73.01%，占公司总资产比重上升0.61个百分点；应付职工薪酬较上年末减少53.29%，占公司总资产比重下降0.34个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.59亿元，占净资产的48.67%，较上年末减少1.11亿元。其中，存货跌价准备为2079.96万元，计提比例为2.36%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为57.82%，相比上年末下降3.15个百分点；有息资产负债率为27.21%，相比上年末下降3.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.86，速动比率为1.34。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为郭朝霞、杨万森、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、申万宏源证券有限公司，取代了一季度末的林传军、中国工商银行股份有限公司-申万菱信量化小盘股票型证券投资基金(LOF)、厉显光、黄剑峰。在具体持股比例上，漆筱萍持股有所上升，德尔集团有限公司、王沫、李兴根持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，德尔未来24.60%股份处于质押状态。其中，第一大股东德尔集团有限公司质押1.50亿股公司股份，占其全部持股的42.04%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.36万户，较一季度末下降了2101户，降幅5.89%；户均持股市值由一季度末的9.55万元下降至7.02万元，降幅为26.49%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。