昔日大卖如今落魄，跨境通（002640.SZ）是一个典型代表。

　　8月28日，跨境通发布2024年半年报。财报显示，报告期内，公司主营收入29.19亿元，同比下降16.13%；归母净利润-1138.42万元，同比大幅下降284.01%。

　　跨境通在此前的业绩预告中表示，本年度经营业绩出现亏损，一方面由于因公司全资子公司上海优壹业务模式发生调整，另一方面公司产生的诉讼费用增加所致。

　　值得注意的是，跨境通近五年营业收入持续下滑、扣非后净利润持续为负。

　　2019年开始，跨境通因为库存积压、商誉减值等原因陷入巨额亏损。2021年，由于连续亏损和财务问题，公司股票被实施“退市风险警示”*ST和“其他风险警示”ST。

　　同年，跨境通因公司未能偿还到期债务，被债权人诉诸法庭，涉案金额约818万元。债权人于2023年5月10日申请对公司进行重整及预重整，然而截至2024年8月21日的公告披露日，公司尚未收到太原中院的相关通知或裁定，是否能够进入预重整及重整程序存在重大不确定性。

　　曾经的跨境大卖，如今难以回血，跨境出口业务缩减至不到业务总量的10%，跨境通的未来充满未知。

　　持续下滑

　　曾经以出口为主要业务的公司，在经历系列风波后，进口业务成为了其主要的收入来源。

　　报告期内，跨境通跨境电商进口业务实现营业收入27.09亿元，占跨境通营业收入的92.79%，该部分业务收入来自优壹电商，2023 年同期收入为 32.06亿元，同比下降15.51%。财报显示，本期收入下降主要原因为优壹电商业务模式发生调整，B2C 业务由原来的经销模式转为代运营模式。

　　在经销模式下，企业通常负责采购商品并销售，拥有商品的定价权和销售策略，通过商品的买卖差价来盈利。在代运营模式下，企业通常不拥有商品的所有权，通过收取服务费、销售提成或两者结合的方式来盈利。

　　业内分析认为，代运营模式通常风险较低，但盈利空间可能较小，这一转变意味着公司在短期内面临收入下降的风险，但从长远来看，有助于公司更灵活地应对市场变化，减轻库存压力。

　　受该变动影响，跨境通除了营业收入下降外，营业成本与销售费用也有所下降。

　　财报数据显示，跨境通营业成本为25.79亿元，较上年同期下降15.79%；销售费用为1.57亿元，同比下降29.21%。

　　跨境出口业务实现营业收入1.92亿元，占跨境通营业收入的6.57%，2023 年同期收入2.52亿元，同比下降 23.77%。该部分营业收入主要来自飒腾、百圆，本期收入下降主要原因为自营网站推广投入减少导致销售收入减少。

　　其中，自营网站（含移动端）实现营业收入2613.92万元，去年同期实现营业收入1.18亿元，同比下降77.93%；第三方平台实现营业收入1.66亿元，去年同期实现营业收入1.33亿元，同比上升24.45%。

　　飒腾业务目前主要由公司全资子公司飒芙承接，飒芙业务主要依托于公司自有品牌ZAFUL，目前飒芙业务主要通过自有网站和第三方外部平台开展。报告期内，飒腾实现营业收入5311.69万元，净利润-2748.62万元。

　　百圆裤业则采用“线上+线下”渠道运营，线下运营以裤装为主，时尚穿搭为辅的服装类产品。线上以下属公司云玺通过海外第三方平台，协助国内服装企业将各类服饰产品销往海外。报告期内，百圆裤业实现营业收入1.58亿元，净利润-47.15万元。

　　整体来看，无论是进口业务还是出口业务，业务发展都不理想，影响了跨境通的盈利能力。跨境通在此前的业绩预告中表示，本年度经营业绩出现亏损，一方面由于因公司全资子公司上海优壹业务模式发生调整，另一方面公司产生的诉讼费用增加所致。

　　半年报显示，报告期，跨境通内由诉讼纠纷赔偿所致的营业外支出为166.12万元，占利润总额的26.93%，较去年的146.79万元有所扩大。

　　难以恢复

　　值得注意的是，财报显示，跨境通应收款项及存货减值计提所致的资产减值为3698.81万元，占利润总额的599.62%，该部分费用在过去几年里一直大幅影响公司的盈利能力。

　　近几年，跨境通一直面临着比较严重的财务风险和经营危机，由于连续亏损和财务问题，公司股票曾被实施“退市风险警示”*ST和“其他风险警示”ST。

　　此前，跨境通是以出口业务为主的跨境电商头部企业。2014年，跨境通通过重大资产重组，全资收购环球易购100%股权，正式进入跨境电商领域。此后几年里，跨境通的营收和净利润实现了持续增长。

　　2018年，跨境通全资控股帕拓逊、并购优壹电商，完成了跨境电商进出口业务的搭建与转型。

　　这一年，该公司总营收达到最高峰215亿元，其中跨境电商出口业务占比超过70%。

　　然而，受疫情、资金缺乏、融资受限等因素影响，从2019年开始，环球易购的收入开始大幅下降，2019年收入降至85.06亿元，2020年进一步降至56.29亿元。跨境通2020年年报显示，该公司净亏损高达33.74亿元。

　　2020年业绩爆雷后，跨境通通过变卖子公司度日，其核心业务中的两大支柱“帕拓逊”和“环球易购”分别完成出售和被申请破产清算，从环球易购低价剥离出来的ZAFUL，成了跨境通仅存的跨境电商出口业务。

　　比起此前的铺货模式，搭建以自有产品品牌ZAFUL为主的自有品牌体系显然是更适合当下跨境电商市场的业务模式，但其业绩也在逐年下滑。

　　财务数据显示，2021年，飒腾实现营业收入6.08亿元，净亏损4.29亿元。2022年，营收总额收缩至4.7亿元，净亏损8162.18万元；2023年飒腾营业收入再次收缩，仅为2.05亿元，净亏损8726.02万元。

　　截至报告期末，ZAFUL自营网站注册用户数5767.1万人，较2023年底的5747.87万人仅有少量增加；月均活跃用户数32.38万人，较2023年底的147.17万人显著减少；在线SKU数2.33万，而2023年底为2.85万。

　　业内普遍认为，母公司环球易购破产，ZAFUL背负巨大的包袱，面临资金紧张和流量下降的双重压力，在竞争激烈的快时尚电商市场中，ZAFUL的优势也难以为继。

　　跨境通虽然在财报中强调ZAFUL的品牌优势，也表示品牌化运营是未来跨境电商发展的重要趋势，但对于打造品牌最有利的自营网站投入却在减少，ZAFUL的业务还处于下降过程中，对消费者的吸引力大不如前。未来，ZAFUL更需要在产品创新、营销策略调整等方面提升竞争力。

　　至于跨境通，曾经风光的出口业务持续萎缩，主要支撑业绩的进口业务也大幅下滑，其未来的盈利能力仍将是一个大问题。