凯文教育（002659）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1.52亿元，同比增长18.92%；归母净利润亏损987.78万元，上年同期亏损2015.9万元；扣非净利润亏损1118.46万元，上年同期亏损2131.34万元；经营活动产生的现金流量净额为-5652.93万元，上年同期为-3630.33万元；报告期内，凯文教育基本每股收益为-0.017元，加权平均净资产收益率为-0.45%。

　　以8月28日收盘价计算，凯文教育目前市盈率（TTM）约为-53.7倍，市净率（LF）约为0.97倍，市销率（TTM）约为7.62倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7513.78万元，同比增长25.76%，环比下降2.49%；归母净利润-633.96万元，同比增长33.58%，环比下降79.18%；扣非净利润-684.63万元，同比增长32.47%，环比下降57.81%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，教育服务业务收入1.17亿元，同比增长30.69%，占营业收入的76.97%；培训业务收入0.33亿元，同比下降9.22%，占营业收入的21.62%；租赁业务收入0.02亿元，同比增长2.13%，占营业收入的1.41%。

　　2024年上半年，公司毛利率为27.75%，同比上升5.66个百分点；净利率为-5.26%，较上年同期上升10.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为28.82%，同比上升4.91个百分点，环比上升2.10个百分点；净利率为-5.93%，较上年同期上升9.28个百分点，较上一季度下降1.33个百分点。

　　分产品看，教育服务业务、培训业务2024年上半年毛利率分别为35.36%、6.75%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.45%，较上年同期增长0.45个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.15%，较上年同期增长0.38个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5652.93万元，同比减少2022.60万元；筹资活动现金流净额-7466.95万元，同比减少2008.27万元；投资活动现金流净额-141.67万元，上年同期为-594.8万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6352.02万元，上年同期为-5570.17万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为33.90%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.04次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业16/18）；固定资产周转率为1.70次，上年同期为0.88次（2023年上半年行业平均值为4.34次，公司位居同行业15/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.60次、854.53次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4530.14万元，较上年同期减少371.84万元；期间费用率为29.77%，较上年同期下降8.53个百分点。其中，销售费用同比下降15.73%，管理费用同比增长4.42%，研发费用为72.50万元，财务费用同比下降22.2%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少33.47%，占公司总资产比重下降3.91个百分点；投资性房地产较上年末减少1.30%，占公司总资产比重上升1.62个百分点；应收账款较上年末增加824.52%，占公司总资产比重上升1.47个百分点；递延所得税资产较上年末增加5.55%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少74.99%，占公司总资产比重下降1.97个百分点；长期借款较上年末减少7.81%，占公司总资产比重下降0.84个百分点；应付账款较上年末增加17.13%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；其他流动负债较上年末减少80.90%，占公司总资产比重下降0.13个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.58万元，占净资产的0.01%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.65%，相比上年末下降2.59个百分点；有息资产负债率为23.32%，相比上年末下降0.66个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.27，速动比率为2.27。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合，取代了一季度末的申万宏源证券有限公司。在具体持股比例上，华夏行业景气混合型证券投资基金、华夏远见成长一年持有期混合型证券投资基金、张勇持股有所上升，华宝先进成长混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.03万户，较一季度末下降了2079户，降幅9.29%；户均持股市值由一季度末的11.20万元下降至9.63万元，降幅为14.02%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。