东江环保（002672）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入15.53亿元，同比下降22.58%；归母净利润亏损2.57亿元，上年同期亏损1.99亿元；扣非净利润亏损2.71亿元，上年同期亏损2.11亿元；经营活动产生的现金流量净额为238.12万元，上年同期为-1.52亿元；报告期内，东江环保基本每股收益为-0.23元，加权平均净资产收益率为-5.89%。

　　公告称，公司营收下降主要因稀贵金属回收业务结构调整；利润方面，上半年因无害化收运价格的持续下降及资源化业务成本上升给公司整体利润带来近一个亿的负面影响，而韶关东江、揭阳东江、珠海东江等新投产项目转固定资产增加的折旧摊销及大额的财务费用也使公司固定成本大幅增加。

　　以8月28日收盘价计算，东江环保目前市盈率（TTM）约为-4.5倍，市净率（LF）约为0.88倍，市销率（TTM）约为1.02倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.63亿元，同比下降35.19%，环比下降3.39%；归母净利润-1.01亿元，同比下降24.89%，环比增长34.89%；扣非净利润-1.1亿元，同比下降24.24%，环比增长31.95%。

　　资料显示，公司主要业务包括工业废物资源化业务、工业废物处置处理服务、稀贵金属回收利用、市政废物处置处理服务、环境工程服务、再生能源业务、电子废弃物拆解服务等业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为5.00%，同比下降0.76个百分点；净利率为-20.56%，较上年同期下降7.90个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为10.32%，同比上升4.00个百分点，环比上升10.46个百分点；净利率为-16.56%，较上年同期下降7.52个百分点，较上一季度上升7.86个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-5.89%，较上年同期下降1.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-2.11%，较上年同期下降0.36个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为238.12万元，同比增加1.55亿元，主要系报告期工业废物资源化利用和电子废弃物拆解业务存货库存销售回笼资金较多导致现金流增加所致；筹资活动现金流净额-1.96亿元，同比减少15.13亿元，主要系上年同期收到非公开发行募集资金导致筹资净额增加较多所致；投资活动现金流净额-1.48亿元，上年同期为-2.26亿元，主要系报告期项目建设支付投资款减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.09亿元，上年同期为-6.94亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为124.05%，净现比为-0.93%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业15/34）；固定资产周转率为0.31次，上年同期为0.48次（2023年上半年行业平均值为1.43次，公司位居同行业26/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.52次、1.85次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.85亿元，较上年同期增加1738.30万元；期间费用率为24.76%，较上年同期上升6.46个百分点。其中，销售费用同比增长16.46%，管理费用同比下降1.91%，研发费用同比增长2.05%，财务费用同比增长17.99%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少27.14%，占公司总资产比重下降2.48个百分点；预付款项较上年末增加133.14%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；应收账款较上年末增加0.62%，占公司总资产比重上升0.38个百分点；存货较上年末增加1.77%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少29.89%，占公司总资产比重下降7.58个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加100.65%，占公司总资产比重上升8.28个百分点；应付账款较上年末减少17.03%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；合同负债较上年末增加89.65%，占公司总资产比重上升1.01个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.04亿元，占净资产的19.41%，较上年末增加1396.74万元。其中，存货跌价准备为221.06万元，计提比例为0.27%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为59.67%，相比上年末上升1.13个百分点；有息资产负债率为46.87%，相比上年末上升0.91个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.64。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为广东省广晟控股集团有限公司，占比18.18%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，HKSCC NOMINEES LIMITED持股有所上升，江苏汇鸿创业投资有限公司、邓佑衔、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。