财中社12月12日电中邮证券发布报告称，锥形束CT（CBCT）目前主要应用于口腔诊疗领域，国产化率已经达到较高水平。从应用场景来看，锥形束CT设备在口腔诊疗领域的使用场景非常广泛，包括口腔种植、口腔正畸、口腔颌面外科诊疗、牙体牙髓病诊疗、牙周病诊疗、颞下颌关节诊疗等，已经逐步成为口腔诊疗领域必不可少的设备之一。国内市场，口腔CBCT国产化程度较高；海外市场，口腔CBCT仍以国际品牌为主。
整体数量上看口腔医疗机构总数增速有所修复，但时间段与区域结构均不佳，下游仍然承担着较大的压力。从整体数量上看，2024年前三季度全国在工商经营状态的口腔医疗机构总数同比增长10%。但是从时间段来看，2024年绝大部分全国口腔医疗机构数量的增量均来自于上半年，三季度机构净增加量较上半年的情况有较为明显的下降。并且从区域来看，一线城市景气度相对较低，低能级城市景气度相对较高，分化较为严重，会导致两方面的负面影响：低能级城市的口腔医疗机构配备CBCT的比例低于一线城市；低能级城市的口腔医疗机构对于设备价格更为敏感，加剧行业的价格竞争。
中国口腔医疗服务市场具有巨大的增长潜力。市场空间方面，2022年中国民营口腔医疗服务市场约为859亿元，预计2027年达至人民币1740亿元，2022年至2027年的复合年增长率为15.2%。人均牙医数量与人均口腔医疗服务机构数量方面，我国与发达国家仍有较大差距。根据马泷医疗招股说明书，2022年，中国每百万人口的牙医人数仅为248人，而日本为885人，韩国为658人及美国为607人。口腔医疗服务机构数量方面，我国与发达国家差距更为明显，百万人对应诊所数量方面，我国202024年第三季度数据约为接近100家，而日本和美国均超过550家。
中长期看，认为我国CBCT的保有量从当前的6-7万台逐步增长至15-20万台的确定性强，每年更新市场均值有望达到30-40亿元。根据美亚光电公众号，2024年上海口腔展期间，美亚口腔CBCT总销量突破20000台，忽略少部分出口，以30%市占率倒推，可得到当前我国CBCT保有量约为6.7万台，对应口腔医疗服务机构渗透率约为48%。中长期看，随着种植牙推广、人口老龄化以及口腔护理意识提升，认为我国每百万人对应口腔医疗服务机构数量有望由目前的100家逐步提升至200-300家，CBCT渗透率亦有望从当前的48%进一步提升。以13.5亿人口、50-60%渗透率、每百万人对应口腔医疗服务机构数量200-300家三个条件进行弹性测算，得到的CBCT中长期保有量区间为13.5万-24.5万，中长期看保有量逐步增长至15-20万的确定性较强。同时，根据中长期保有量15-20万，更新周期8年，单价16万进行测算，中长期来看口腔CBCT年销量有望维持在2万台上下，市场有望维持在30-40亿的区间范围。
2025年起，口腔CBCT更新有望逐步向上，可托底行业需求。根据华经产业研究院数据，2014-2019年，国内口腔CBCT年销量由不足千台上升至超5500台，根据8年更新周期进行测算，2022-2027年，口腔CBCT对应更新需求有望快速上行，2025年对应更新量有望超3000台，2026年对应更新量有望超4000台，2027年对应更新量有望超5000台。
