双成药业（002693）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9489.26万元，同比下降31.74%；归母净利润亏损1694.62万元，上年同期盈利879.03万元；扣非净利润亏损1775.95万元，上年同期亏损151.52万元；经营活动产生的现金流量净额为-2350.51万元，上年同期为-1970.35万元；报告期内，双成药业基本每股收益为-0.0409元，加权平均净资产收益率为-3.66%。

　　以8月28日收盘价计算，双成药业目前市盈率（TTM）约为-28.3倍，市净率（LF）约为4.76倍，市销率（TTM）约为11.29倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5213.09万元，同比下降9.38%，环比增长21.91%；归母净利润-820.35万元，同比下降291.46%，环比增长6.17%；扣非净利润-870.68万元，同比下降179.51%，环比增长3.82%。

　　资料显示，公司主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产、销售等。

　　2024年上半年，公司毛利率为61.76%，同比下降9.58个百分点；净利率为-25.52%，较上年同期下降24.92个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为63.16%，同比下降8.95个百分点，环比上升3.10个百分点；净利率为-19.24%，较上年同期下降17.61个百分点，较上一季度上升13.95个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.66%，较上年同期下降5.35个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-2.92%，较上年同期下降3.46个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2350.51万元，同比减少380.16万元；筹资活动现金流净额5377.64万元，同比增加5199.41万元；投资活动现金流净额-1561.38万元，上年同期为5445.92万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2683.62万元，上年同期为3406.45万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为99.30%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.15次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业81/114）；固定资产周转率为0.22次，上年同期为0.30次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业104/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.79次、0.50次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8034.27万元，较上年同期减少2660.06万元；但期间费用率为84.67%，较上年同期上升7.74个百分点。其中，销售费用同比下降54.83%，管理费用同比增长16.68%，研发费用同比增长32.73%，财务费用同比下降14.42%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为整体销量减少，以及纳入集采的品种增多，市场开发投入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少3.22%，占公司总资产比重下降2.84个百分点；无形资产较上年末增加44.74%，占公司总资产比重上升2.75个百分点；开发支出较上年末减少13.09%，占公司总资产比重下降2.20个百分点；货币资金较上年末增加434.22%，占公司总资产比重上升1.79个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加25.93%，占公司总资产比重上升3.93个百分点，主要系报告期内新增银行借款；一年内到期的非流动负债较上年末增加109.32%，占公司总资产比重上升1.32个百分点；应付职工薪酬较上年末减少27.85%，占公司总资产比重下降0.36个百分点；应付账款较上年末减少13.27%，占公司总资产比重下降0.32个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7098.45万元，占净资产的15.61%，较上年末减少332.22万元。其中，存货跌价准备为408.0万元，计提比例为5.44%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为39.79%，相比上年末上升4.23个百分点；有息资产负债率为23.30%，相比上年末上升5.24个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.08，速动比率为0.59。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为钟森庭、靳长虹、何贤贤，取代了一季度末的银华核心价值优选混合型证券投资基金、吴燕山、华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，JUANLING WU、陈文宜持股有所上升，成少明持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.03万户，较一季度末增长了560户，增幅1.41%；户均持股市值由一季度末的6.52万元下降至4.55万元，降幅为30.21%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。