8月21日，“食品金属包装龙头”奥瑞金(002701.SZ)发布2024年半年报。今年上半年，公司实现营收72.06亿元，同比增长1.14%；实现归母净利润5.48亿元，同比增长18.39%。其中，奥瑞金第二季度的营收同比下滑3.13%至36.54亿元，净利润同比上升6.49%至2.69亿元。

　　为加速“去红牛化”，奥瑞金还在探索多元化业务，例如推出自有品牌产品、扩展预制菜包装业务等。更被关注的是，奥瑞金正在并购中粮包装控股有限公司(以下简称“中粮包装”；00906.HK)，展现出成为行业龙头的野心。

　　期间费用较高影响利润

　　公开资料显示，奥瑞金成立于1997 年，是一家以品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销为核心的综合包装解决方案提供商。其于2012年在深交所上市，是国内金属包装行业首家A股上市公司。

　　很多人对于奥瑞金这个名字相对陌生，但它的客户却是不少知名饮料企业，如红牛、加多宝、可口可乐、元气森林、旺旺等。

　　虽然奥瑞金上半年的营收与去年同期相比微增，但拉长时间周期，该营收水平为近6年来新高，但净利润低于2021年同期的水平，这与2024年上半年奥瑞金期间费用率上升相关。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.01亿元，较上年同期增加4465.19万元；期间费用率为8.34%，较上年同期上升0.54 ％。其中，销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长12.03%、18.11%、32.31%。

　　具体到各板块，金属包装产品及服务仍然是当前奥瑞金的营收支柱，营收为63.6亿元，同比增长2.66%，占营收比重为88.27%。灌装服务和其他业务分别实现营收1亿元、7.45亿元，分别同比变动48.49 ％、-13.51 ％。

　　分地区看，2024年上半年境内地区实现营收66.15亿元，同比增长2.14%；境外地区实现营收5.91亿元，同比减少8.86%。

　　“红牛风险”仍在，扩大预制菜布局

　　奥瑞金能够发展起来，主要还是靠“捆绑红牛”。创立之初，奥瑞金通过拿下中国红牛金属罐供应业务而一跃成为行业翘楚。奥瑞金董事长周云杰曾描述红牛与奥瑞金的关系，“就像是亲人”。

　　但由于泰国天丝集团与中国红牛运营方华彬集团纷争不断，客户集中度较高也被奥瑞金列为风险之一。

　　奥瑞金在公告中称，近年来，随着二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，奥瑞金经营业绩在短中期内将受到较大不利影响。

　　因此，“去红牛化”是奥瑞金近些年来发展的重要议题。在饮料包装业务之外，奥瑞金还通过自主研发、与知名企业合作的模式，向市场推出了“犀旺”运动营养饮料、“乐 K”精酿啤酒等自有品牌产品。

　　然而，这些自有品牌并没有打出品牌优势，也没能在市场掀起多大水花。财报显示，自有品牌的发展情况也并不在奥瑞金本次报告期内重点推进的工作之中。

　　此外，奥瑞金还将预制菜业务定位为品牌新的增长点，主要从两个方面展开：一是为预制菜客户提供金属碗包装，二是推出“元本善粮”等预制菜自主品牌。

　　今年1月，奥瑞金发布预制菜新品“黑松露鲍鱼捞饭”，该新品是奥瑞金与合作伙伴大董以及大洲新燕三方合作研发的产品。奥瑞金为该款新品提供了金属碗包装、覆膜铁技术、数码喷印技术、预蒸米饭等。

　　而“元本善粮”相关产品虽已在抖音平台上线，但目前品牌尚处于起步阶段。蓝鲸新闻记者查询发现，截至8月22日发稿前，其企业店销量仅为415。

　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受蓝鲸新闻记者采访时表示，通过布局自有品牌，奥瑞金不仅是在拓宽产品线，更是在尝试建立更直接、更紧密的消费者连接，从而增强品牌的市场影响力和忠诚度。而预制菜包装市场的进入，则是看准了现代生活节奏加快下，消费者对便捷、健康食品需求的增长，这是一个充满潜力的新兴市场。

　　“对于奥瑞金的这些布局，我们可以持谨慎乐观的态度。如果奥瑞金能够充分利用其现有资源，精准把握市场需求，同时灵活应对市场变化，那么这些新业务有望为其带来新的增长点，推动其实现更加稳健和可持续的发展。”詹军豪称。

　　在多元化策略之外，更被关注的是，奥瑞金正在并购中粮包装，展现出成为行业龙头的野心。

　　今年6月，奥瑞金发布公告称，将以现金方式收购中粮包装全部已发行股份，要约收购价格为每股7.21港元，交易对价上限为60.6亿港元(约合55.2亿元人民币)。

　　目前，中粮包装股东持股比例较为分散，不存在实际控制人。公司第一大股东为央企中粮集团下属的中国食品（控股）有限公司，持股比例为29.7%；奥瑞金间接持有中粮包装24.4%的股份，为第二大股东；自然人张炜为第三大股东，持有中粮包装22.01%的股权。

　　据奥瑞金披露，张炜已同意奥瑞金的上述要约收购方案，双方在6月6日就此签订了承诺协议。

　　以营收规模计算，奥瑞金和中粮包装排名国内金属包装行业前两位。奥瑞金2023年营收138亿元，净利润7.7亿元；中粮包装同期营收102亿元，净利润4.7亿元。

　　8月5日，奥瑞金发布《关于披露重大资产重组预案后的进展公告》称，本次交易相关的商务主管部门、国家发展和改革委员会境外投资备案及国家市场监督管理总局经营者集中审查工作尚在进行中，它正在积极配合监管机构的要求，推动备案、审查事宜尽快完成。

　　天风证券曾分析称，如果奥瑞金完成对中粮包装的收购，其两片罐市占率或超过40%，行业格局及盈利能力有望进一步优化。