股票投资的认知
买股票就是买公司，而不是 买股票就是为了交易股票。
前者是依靠生意本身去赚钱，理解生意很重要。
后者是依靠交易差价去获利，赌技很重要。
理解生意不容易，但总有自己的能力圈范围，不懂不投，懂的放心投。
依靠交易价差获利难度更高，因为 不仅要对生意有一定的理解，还要对资金博弈的趋势有清晰的判断，最重要的是对心态和纪律性要求很高。
绝大多数人，赌技很一般，心态很脆弱，纪律性很差，但是却热衷于赌，更多的是寄希望于运气一类。
有些生意不是很好，但是出现了严重的定价错误时，如果理解这门生意的人抓住这个机会，等候价值回归然后卖出，这是一种套利策略。底层逻辑还是要理解生意。
理解生意才能对生意做出合理范围的估值。
有了对股票投资的正确认知，才能更好的选择适合自己的投资方法。
方法类似于工具，同样的工具，使用的人不同，使用的技巧不同，反应出来的使用效果也是不同的，不在于工具本身，在于工具是否适合自己以及用不用得好。
我自认为，在赌博（交易股票获利）上没有天份，而且个人还感觉这个手艺学起来不是一般的难。那就不能强求自己去用这个方法，即使用这个方法有可能赚很多钱，但是对于不会用的人等于徒劳。
西蒙斯和索罗斯是其中翘楚，说明这些方法肯定是能赚钱的，但是对于我这类人而言，学会他们的百分之一都是极其困难的。
对自己的学习能力极度自信的人不妨可以去试一试。
投资生意的基础要求
买股票就是买公司，就是跟人合伙做生意。
基础要求就是：
诚实可信的合伙人+理想的盈利模式+健康的现金流+优秀的行业竞争力+合理的分红回报+打折的市场定价+长期持有。
总结为，好公司、好价格、选准、拿住、攒股、收息。
巴菲特的选股金指标：ROE
我认为，在大A投资，同样适用。并且我选股的海选策略是，上市大于五年、近五年平均ROE大于12%，海选都无法进入的公司一律不看。
在海选池内的公司，再去选择可以理解的生意进行关注，关注过关的公司才能视为可投资标的。
选出可投资标的就必须严格，对投资的估值范围要定标准、定策略，买入后 持有就是常态，就是依靠生意本身去为自己赚钱。
买入后，不是当甩手掌柜 高枕无忧了，要不定期的对生意经营成果进行检视，长期跟踪观察，对市场反馈出来的各种信息要进行甄别，做出合理的判断，不要人云亦云 。
牧原股份的长期投资逻辑
牧原股份是在2021年末～2022年年初进入我的视线范围，那时我还热衷于可转债配售投资，牧原在那个时期刚好发行可转债，于是对公司进行了一番财务研究，也看了一些股吧里的信息分享，勾起了一点兴趣。在可转债配售完成后虽然迅速卖出了正股，但是跟踪了解没有中断。
并且在2022年2月15日在雪球做了文字记录，大致的分析了一下投资的可行性。仅仅在过了一个月后，就开始建仓买入，因为对估值的存疑，只是象征性的买了100股。
随后的2023年，牧原经历了黑暗时刻，舆论上 ，又兴起了面对财务造假的质疑和养殖模式的质疑，市场对其估值产生严重分歧，股价摇摆不定；行情资金面上，融资盘屡屡爆仓，大盘萎靡，牧原股价急速下挫，最低市值到了1700亿之下。
机会是等待出来的，等待的前提是自己做好了准备。
机会来了，却不敢出手了或者 机会来了，却没有钱了，都是没有做好准备的表现。
2023年，我用调仓换股、后续现金流买入，把牧原买成了第一重仓。
股票投资，大多数人最怕面对的主要是两种情形，第一 公司长期被市场舆论质疑财务造假和造谣抹黑；第二 公司股价长年不涨甚至下跌。
面对如此情形，简直是夜不能寐。
为何？对生意理解不够。
所以一有风出草动，就草木皆兵。
看几个数据
国人正常水平就是平均每年吃掉7亿头左右的猪。
2014年就可以吃73510万头。
养多养少最后都可以吃掉。
还有人说现在猪养多了吗？只不过是正常水平而已。
从数据中可以看出2019～2022年生猪供应严重不足，也就出现了极度的高猪价。
不明真相的群众，居然有天真的认为是人为的操纵猪价。这只不过是正常的市场行为罢了。
2018年8月fei wen传入国内集中爆发，导致能繁过度流失，产能严重不足，导致随后两年的供需严重失衡。
牧原的成长具有偶然性和必然性，就是这次fei wen促成的。
2014年牧原上市，借助资本的优势和二元回交育种的优势快速发展，在2017年fei wen还没有传入之前就快速扩张，从上市之初年出栏不到200万头到2017年出栏700多万头。这取决于二元回交育种体系下自繁自养模式的可行性和可复制性。对比传统的公司+农户模式有其优越性。
这是牧原能够成长的必然性。
feiwen只不过是助长了这种必然性。
2018年fei wen传入国内，导致传统的养殖模式大面积崩溃，面对疫病毫无对策，只能任由发生。但是自繁自养模式这时却体现出了优越性，虽然不可避免的也受到疫病影响，但是却是可控的，有对策可实施。在2018～2019年度，牧原实现了出栏量的继续增长，分别达到了千万头级别。这在当时是多么的难能可贵。
也正是如此，为牧原股份积累了丰厚的利润。
在行业其它企业还在恢复元气的时候，牧原借助积累的利润和同比例的融资快速扩张，这种机会是可遇不可求的，其它时候，同行是不可能这么大方的让出市场份额让你快速渗透的。当然也要佩服牧原管理层的战略眼光和果断行动，这是建立在对自己的养殖模式的强大信心之下的行为，否则只会是风险。
养殖模式、成本管控、可复制性……等 决定了其发展的必然性
feiwen放大了这种必然性，超额利润和行业的虚弱期是偶然性
必然性和偶然性叠加 加速了牧原的成长。
所以2021～2022年的规模扩张速度是不可能持续的，因为这是捡了行业的漏。
再来看一下固定资产的投入
这些前因后果是行业和企业发展的历史，是可以印证某些不实言论的。也可以对企业经营有个大致的推导。
牧原过去的发展底层逻辑是依靠自身二元回交 自繁自养的新养殖模式的可行性和可复制性。可行性决定了成本可控，能创造利润，可以抹平猪周期的影响。任何不能控制成本在行业平均成本之下的养殖企业都是在赌博。说严重点就是在价值毁灭。可复制性决定了其具备成长性。注意，可复制性一定是建立在可行性基础之上的。没有相对低于行业平均成本 的扩张 都是自掘坟墓。
牧原的历史发展是依靠底层逻辑和行业的偶然状态获得了大量利润，并且用利润撬动资本，采取利润负债1：1的比例迅速扩张，加快了步伐。
历史终究是过去式，投资投的是未来。行业发展至今，规模猪企的行业占比越来越大，从过去的百分之几到现在的接近百分之三十，行业的整体抗风险能力变得更强大，养殖规模更稳定，养殖效率更高。牧原过去的发展路径大概率无法被复制，包括牧原自身都不能。行业产能的大面积崩溃是国家不愿见到的，那会对物价管控和民生造成难以估量的影响。不会有行业产能的崩溃，只会有产能的正常范围内调节，也就无法复制牧原过去的发展路径。
行业最终是微利时代。注意是行业的微利时代。行业平均成本上浮1～2元就是大概的平滑利润空间。所以行业平均成本就是生命线，长期高于行业平均成本的企业，结局必然是被淘汰。而且，平均成本不是不变的，随着行业的进一步优化，平均成本会越来越低。行业的微利不代表企业的微利，最优秀的养殖群体会做到低于平均成本3～5元，这就是差异，就是我们投资的目标。
牧原股份一直都是成本最优秀的行列，第一梯队。过去如此。
即使保持现有养殖效率不变，在第一梯队的行列依然可以维持比较长的时间。但是不要忽略牧原的前期重资产投入对后期成本的影响。我们看到2016年开始加大资产投资力度，2018～2020年投资力度达到峰值，2021年进入尾声，2022年开始到现在基本上是维持维修改造的支出，公司未来的资本开支也相对较小。按照牧原的房屋和建筑物（主要是猪舍）的折旧年限12.5年推算，2016年的投入在2028年大概能折旧完成，但是猪舍还能继续使用，只需要进行适当的维修改造即可，那么在账面成本上，就会摊销越来越少。也就是说，仅仅依靠折旧摊销金额的减少，完全成本就降低了，利润就增加了。其实这些只是财务报表记账规则的变化，对公司的实际现金流没有变化。过去，那部分现金流记在成本里，以后，那部分现金流记在利润里，就是这么简单。公司资金周转 靠的是现金流，至于是记在哪里，没有区别。作为股东，就是看准这些现金流，当他们大部分记为利润的时候才是属于股东的，才是可分配的。这是长期投资的逻辑之一，再过个四五年，账面利润会越来越多，投资支出较少的情况下，利润多即可视为分红预期大。
如果牧原不能持续创造利润，仅仅是第一个逻辑，那是缘木求鱼。牧原未来维持较小资本开支，在固定资产规模上只能维持较为缓慢的增长，但这并不意味产能也是如此，因为产能的增长 一是靠猪舍的增加，二是可以提高养殖效率，三是提高产能利用率。比如料肉比、日增重、空栏率、psy/msy、疫病防控、商品品种的出栏规划……等等变化，都可以提高产能规模。这是增效。增效即可带来成本的下降，利润的提升。另外，在上游饲料端和下游屠宰端都有对利润的提升空间。公司在调研报告里透露，以目前公司的8000万可用产能也可以做到出栏1亿头。说明是具有可行性的。也就是，在较小资本开支前提下，实现出栏规模的增长和成本的继续下降，追求利润的进一步增长。这是长期投资的第二个逻辑。
在现有行业格局下，是不是就不能再继续扩张了呢？未必吧。总是会有产能淘汰的，被淘汰的产能总是需要被补缺口的，除了靠养殖效率上弥补，总有一部分是需要靠新增产能实现的。既然需要新增产能，为何就不能被养殖成本低的牧原实现呢？毕竟牧原的市占率目前才10%左右，到20%也不是不可以吧？总是有人说，反垄断什么的，市占率低于20%如果也算垄断，那涉及垄断的企业太多了。国家反垄断的根本是，防止恶意控制物价，不公平竞争，破坏行业生态，一家独大。过去牧原规模破千万头和四千万头时期，就被说成垄断，但是事实是生猪价格从来都是市场供需说了算，不是哪家企业能说了算的。第三个逻辑就是新增产能的预期。
投资牧原，其实现在才是正当时，很多方面的不实言论已经被证伪，行业格局已经坐实，迷雾渐渐散去，检验结果的时刻即将到来，可以说是黎明之前的黑暗。
收获的季节已经不远了，大约3～5年。
投资绝不是现在买了，然后很快就有结果的。买在企业的成长期，注定要多等些时间，收获也才可能更多。想买在前一夜的心态注定大概率被捷足先登。也注定投资回报趋于平常。切不可以猪周期的角度投资牧原，那是舍本逐木。牧原的价值是未来强大的自由现金流。
