猪茅“牧原股份”扭亏为盈了！牧原股份近日公布2024年三季度业绩预告显示，预计2024年前三季度归属净利润为100亿元–110亿元，同比扭亏为盈，去年同期，牧原亏损18.42亿元。

01

三季度提供主要增量

　　牧原股份今年前三季度业绩大幅增长，增量主要来自第三季度。公告显示，2024年第三季度，牧原归属净利润预计盈利90–100亿元，较去年同期增长860.63%–967.36%，扣非净利润预计105 亿元–115 亿元，较去年同期增长738.75%–818.63%。

　　牧原称，本次扭亏为盈主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

　　据牧原披露的养殖信息，2024年前三季度，牧原股份生猪出栏量达5014.4万头，同比增长6.67%，销售收入953.5亿元，同比增长18.13%。

　　2024年6月以来，行业生猪价格一直保持在18元/公斤以上，高于行业平均养殖成本线。牧原商品猪价格也攀升，5月份以来，突破15元/公斤，增长至15.52/kg，9月份升至18.65元/公斤，较同期增长17.89%。

　　一方面是产品利润增长，另一方面是产品成本下降。据牧原披露，2024年1—2月，牧原股份的生猪养殖完全成本为15.8元/kg。3月至8月，养殖成本连续月下降，分别为15.1元/kg、14.8元/kg、14.3元/kg、14元/kg、13.8元/kg、13.7元/kg。

　　成本的持续压降和市场的恢复，使牧原走出亏损，2024年二季度，牧原就已扭亏为盈，实现归母净利润32.08亿元。

　　中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，生猪价格上涨并保持较高水平是企业盈利的主要因素，而饲料原料及饲料价格回落推高了企业盈利水平。总体来看，玉米价格未来还有一定下降空间，猪价仍将维持较好水平，这能够保障四季度生猪养殖能维持较好的盈利水平。

02

四季度猪价或仍处于较好水平

　　二级市场表现方面，牧原股份在本轮A股大反弹中表现相对较弱，从9月20日至10月8月，牧原股份累计涨幅超23%，此后10月9日至10月11日，牧原股份累计回调幅度超6%。截至2024年6月30日，牧原股份最新股东户数为20.57万户。

　　有分析认为，牧原股份股价表现相对弱，可能与前期A股齐涨期间，资金更聚焦高弹性品种有关，随着市场分化过后，资金可能会转向上市公司业绩线。

　　按照最新机构一致预测看，牧原今年预测净利润值为171亿元，按照当前2311亿元总市值估算，市盈率为13倍，算是降到了较为合理的区间。

　　不过也有预测指出，之后四季度牧原的净利润环比增速或不会如三季度这么猛。

　　上海钢联农产品事业部生猪分析师吴琳琳表示，猪价在今年8月份的时候达到价格的高点，9月份价格则出现下跌，原因是多方面的，首先是供应端出栏量增加。多家养殖公司9月份出栏量环比8月份增加。其次，二次育肥户的入场减少。最后，9月份出栏增加，造成市场价格回调。

　　不过，从后续的市场情况来看，生猪养殖企业的利润获取仍然比较乐观。

　　朱增勇表示，接下来的四季度生猪价格将继续高于上年同期，但高于三季度的可能性比较小。自猪价持续上涨以来，能繁母猪存栏仅仅稳中略增。这意味2024年四季度及2025年上半年生猪市场保持盈利的概率比较大。猪价可能先小幅回落后季节性上涨，猪价仍处于较好水平，大涨大跌的可能性都比较小。

03

债务仍为长期压力之一

　　此外前期扩张积累的债务，也是牧原长期面临的压力之一。截至2024年中，牧原总负债1184亿元，资产负债率61.81%，其中，有息负债合计832.55亿元，占总负债的70%以上。

　　2018年起，牧原利息支出逐年攀升，2022年、2023年，牧原全年利息支出增长至28.90亿元和32.39亿元。2024年上半年，牧原利息支出达16.68亿元。而牧原的融资成本并不低，截至2024年6月末，其存量贷款加权平均融资成本为4%左右。

　　对此，牧原也称，在公司盈利能力及现金流情况逐步改善后，公司会不断优化债务结构， 降低资产负债率水平。

04

一批三季报“业绩牛”亮相

　　在国庆节后的四个交易日，市场巨震显现分歧，有分析认为，放量分歧有利于市场重新聚焦基本面，此时三季报业绩将特别受重视，有业绩支撑的板块和个股将更具韧性。

　　东方财富Choice数据显示，截至发稿，沪深两市总计有96家上市公司公布了三季报业绩预告，按照预告净利润增速上限与预告净利润上限看，上述96家公司中，净利润预增的公司有91家，占比接近95%，预盈的公司更是高达94家，占比高达98%。

　　具体来看，在已经预告前三季度业绩的公司中，净利润规模最大的3家分别为中远海控、新华保险和牧原股份，这3家公司三季度的业绩均表现强劲。

　　中远海控业绩预告显示，前三季度净利润上限为381.21亿元，与上年同期相比增加约72.72%，三季度单季净利润约为212.51亿元，同比大幅增加约285.66%。

　　新华保险业绩预告显示，经初步测算，公司前三季度净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，同比预计增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。

　　其中，三季度净利润预计为75.24亿元至94.32亿元，几乎接近今年上半年（110.83亿元）的总体水平，与2023年同期相比利润由负转正。

　　同时，有37家上市公司前三季度净利润实现翻倍，其中，全志科技的预增幅度最大，预计前三季度净利润为1.4亿元至1.56亿元，去年同期为亏损2055.52万元，同比增长约为781.09%至858.93%。

　　全志科技称，业绩变动主要是由于该公司把握下游市场需求回暖的机会，积极拓展各产品线业务，出货量提升使得营业收入同比增长约50%，带动净利润增长。

　　而半导体千亿市值巨头之一的韦尔股份也表现不俗，公司三季报预告显示，预计公司2024年前三季度实现净利润22.67亿元到24.67亿元，同比增加515.35%到569.64%。

仅供投资者参考，不构成投资建议