葵花药业（002737）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入25.28亿元，同比下降16.69%；归母净利润4.86亿元，同比下降23.79%；扣非净利润4.6亿元，同比下降21.33%；经营活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，上年同期为3.76亿元；报告期内，葵花药业基本每股收益为0.83元，加权平均净资产收益率为9.71%。

　　以8月27日收盘价计算，葵花药业目前市盈率（TTM）约为12.72倍，市净率（LF）约为2.81倍，市销率（TTM）约为2.37倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.09亿元，同比下降20.42%，环比下降33.51%；归母净利润2.31亿元，同比下降0.38%，环比下降9.42%；扣非净利润2.22亿元，同比增长14.60%，环比下降6.40%。

　　资料显示，公司是以生产中成药为主导，以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼，集药品、健康养生品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。

　　2024年上半年，公司毛利率为55.70%，同比下降3.43个百分点；净利率为20.43%，较上年同期下降1.95个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为54.10%，同比下降4.45个百分点，环比下降2.67个百分点；净利率为24.37%，较上年同期上升5.17个百分点，较上一季度上升6.57个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.71%，较上年同期下降4.08个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为10.34%，较上年同期下降3.75个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.42亿元，同比减少5.18亿元，主要系本报告期销售商品收到的现金减少所致；筹资活动现金流净额-9.16亿元，同比增加8183.16万元；投资活动现金流净额4.76亿元，上年同期为1.94亿元，主要系本报告期内理财产品到期赎回所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.01亿元，相比上年同期下降45.40%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为83.98%，净现比为-29.23%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业5/73）；固定资产周转率为1.86次，上年同期为2.14次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业21/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为18.36次、1.26次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7.69亿元，较上年同期减少2.25亿元；期间费用率为30.44%，较上年同期下降2.32个百分点。其中，销售费用同比下降28.09%，管理费用同比下降9.24%，研发费用同比增长8.91%，财务费用由去年同期的-1675.67万元变为-2096.38万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少39.17%，占公司总资产比重下降6.31个百分点；货币资金较上年末减少25.46%，占公司总资产比重下降5.96个百分点；应收款项融资较上年末增加894.68%，占公司总资产比重上升5.18个百分点；应收账款较上年末增加215.07%，占公司总资产比重上升2.38个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少88.60%，占公司总资产比重下降3.78个百分点；应付账款较上年末增加10.84%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；应付职工薪酬较上年末减少33.17%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加16.89%，占公司总资产比重上升0.60个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9.07亿元，占净资产的20.72%，较上年末增加3386.84万元。其中，存货跌价准备为267.21万元，计提比例为0.29%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为26.28%，相比上年末下降1.00个百分点；有息资产负债率为0.05%，相比上年末下降0.22个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.28，速动比率为2.57。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金，取代了一季度末的工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金。在具体持股比例上，基本养老保险基金一零零一组合、张权持股有所上升，香港中央结算有限公司、工银瑞信医药健康行业股票型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.25万户，较一季度末增长了95户，增幅0.29%；户均持股市值由一季度末的49.49万元下降至42.08万元，降幅为14.97%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。