“医美面膜第一股”的股票不“香”了吗？近期，哈三联（002900.SZ）公告拟将出售持有的敷尔佳(301371.SZ)股票。

　　哈三联此前持有敷尔佳限售股股票1800万股，占敷尔佳总股本比例的4.50%，该部分股票于2024年8月1日起上市流通。哈三联公告拟在未来2年内择机出售不超过1800万股敷尔佳A股股票。

　　公告显示，本次出售仅为公司初步意向，能否成交及具体交易时间、交易价格均存在不确定性。在价格方面，公告显示交易价格将根据届时二级市场价格确定，且不低于敷尔佳科技首次公开发行股票的发行价格。

　　作为医美面膜的龙头企业，敷尔佳首次公开发行股票的发行价格为55.68元/股，上市一年以来，敷尔佳的股票表现或许未能尽如人意，自发行至今股价跌幅超过48%。

　　就股票资产出售以及医美业务布局的相关情况，《中国经营报》记者致函致电哈三联，哈三联方面表示，鉴于公司所持有的敷尔佳科技限售股已解禁，为提高资产流动性及使用效率，股东大会拟授权董事会以不低于敷尔佳科技首发价格为前提择机出售该股票资产，具体实施情况敬请届时关注相关公告。

　　拟出售敷尔佳股票

　　敷尔佳2023年年报显示，敷尔佳实控人张立国持有公司84.41%股份，哈三联是敷尔佳第二大股东。

　　哈三联和敷尔佳的渊源已久。根据敷尔佳招股书，2018年1月至2021年2月，敷尔佳与哈三联合作，哈三联负责产品的独家生产，公司负责产品的独家销售、推广及品牌运营维护等。2018年、2019 年、2020年及2021年1—2月，敷尔佳向哈三联（含北星药业）的存货采购总额分别为8698.83万元、3.3亿元、3.6亿元及3501.52 万元，分别占各期采购总额比例的99.69%、95.30%、96.93%、82.81%。

　　北星药业原系哈三联专门从事第二类医疗器械和化妆品生产及销售业务的全资子公司，2021年2月，哈三联以其持有的北星药业100%股权对敷尔佳进行增资，增资完成后，哈三联持有敷尔佳5.00%股权，不再持有北星药业股权。重组后，哈三联不再拥有第二类医疗器械生产许可证、化妆品生产许可证、第二类医疗器械注册证以及化妆品产品备案证等，不再拥有第二类医疗器械和化妆品生产相关的资产及人员。

　　根据敷尔佳近期公告，公司通过换股收购北星药业，新增医疗器械、化妆品生产业务，获得产品自主生产能力，完成了产业链的垂直整合。2023年，北星药业的营业收入为1.26亿元。2023年度，北星药业医疗器械、化妆品的生产业务已转至敷尔佳北方美谷生产基地进行。为进一步优化公司资源配置，降低管理成本，提高管理效率和管控能力，敷尔佳结合实际经营与管理情况，决定将北星药业进行注销，符合公司发展战略。

　　哈三联公告显示，经初步测算，预计本次出售股票扣除持股成本及相关税费后所获得收益将占公司最近一年经审计净利润50%以上，根据相关规定该事项需提交股东大会审议。8月15日，哈三联召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于拟出售公司股票资产的议案》。

　　近年敷尔佳的营收收入持续上升，从2021年的16.5亿元增长至2023年的19.34亿元。不过，2023年，敷尔佳实现净利润7.49亿元，同比减少11.56%。2023年以来，敷尔佳也面临着业绩和股价的双重压力。

　　有投资者近期在投资者互动平台向敷尔佳提问：“贵司目前处于严重破发阶段，公司目前有无应对措施？”敷尔佳对此回应，公司上市以来一直关注股票价格，受二级市场影响，公司股票价格不及预期，公司在此对广大投资者深表歉意。长期以来，公司致力于做好投资者关系管理与市值管理工作，以期用良好的业绩回报广大投资者。

　　在医用敷料赛道，敷尔佳此前占据一定优势。敷尔佳招股书显示，2020年—2022年，医疗器械类产品收入分别为8.8亿元、9.3亿元、8.7亿元。其中2021年在医疗器械贴类敷料产品中市场份额占比17.5%，市场排名第一。敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴适用于修复轻中度痤疮、促进创面愈合，及辅助治疗痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子治疗后早期色素沉着和减轻瘢痕症状，成为敷尔佳的营收支柱。2022年，两款“明星单品”医用透明质酸钠修护贴白膜与黑膜合计贡献医疗器械类营收的97%以上。2023年,公司拥有包括医用透明质酸钠修护贴白膜与黑膜在内的5个年销售额过亿元的单品。

　　目前敷尔佳医疗器械业务占比较此前有所下降。2022年，敷尔佳医疗器械业务营收占比为48.94%，化妆品业务营收占比为51.05%；2023年医疗器械业务占比下滑至43.98%，营收由2022年的约8.7亿元减少至8.5亿元。

　　医美收入占比较小

　　公司官网介绍，哈三联主要从事医药、动物保健和大健康领域相关产品的研发、生产和销售。一直以来，医药板块是哈三联的核心业务，包括化学药品制剂及原料药两大业务分支，2023年医药板块的营业收入占比约96.33%。

　　业绩方面，2021年—2023年，哈三联的营业收入分别为9.46亿元、10.28亿元、11.87亿元；净利润分别为3.51亿元、3020.7万元、7366.3万元。

　　今年以来，哈三联业绩有所下滑。2024年第一季度，哈三联收入同比下降27.86%，净利润同比下降52.02%，由于主要产品价格较同期下降；哈三联业绩预告显示，2024年上半年公司盈利2300万元—2900万元，比上年同期下降55.93%—44.43%。原因包括，报告期内，受外部市场环境竞争及药品集中采购等政策的影响，即使公司销量同比变化不大，但产品单价的进一步下降使得公司营业收入同比减少1.14亿元，下降18%左右；另一方面，受公司产品结构因素影响，公司营业成本较同期仍有增加，毛利空间进一步压缩等。

　　今年5月，哈三联投资者关系互动表显示，公司依托在医用敷料方面成熟的研发生产经验，公司已取得第二类医疗器械“医用透明质酸钠修复贴”注册证，目前处于市场开发阶段。5月末，根据公司官网动态，哈三联“进军医美”，推出二类医疗器械敷料、妆字号面膜等新产品。

　　记者在天猫哈三联旗舰店观察到，目前在售的医疗器械主要品种有医用透明质酸纳修复贴，化妆品包括哈三联透明质酸钠修护膜、哈三联胶原蛋白修护贴等。

　　哈三联方面介绍，公司于2016年开始涉足二类医疗器械即医用敷料的生产，作为国内较早获批生产的企业之一，多年来，公司积累了丰富的生产经验，并依托20余年医药企业在药品研发、合规生产、质量控制等方面的专业优势，用制药的理念和标准开展医用敷料的研发生产，这些都为公司产品板块发展提供了多重优势。

　　记者在国家药监局官网观察到，已获批的医用透明质酸钠修复贴已经有20余款。哈三联方面表示，目前国内医美类产品同质化严重、竞争激烈，但长期来看，医美行业持续增长的潜力及高品质医美的需求仍在。近年来国家也在大力规范医美行业，强化行业监管，推动医美行业长期高质量发展。对于哈三联而言，随着新国货的崛起，加之公司的制药底蕴，这恰恰是哈三联在美妆板块的突破口和机会，公司也将继续以合规为前提，以制药理念做好产品，打造品牌及口碑优势。

　　公司目前在二类医疗器械和化妆品板块储备了丰富的在研品种，后续将积极推进开发进展，助力板块业绩改善。公司建设有独立的二类医疗器械生产车间及化妆品生产车间，在产品质量管理过程中，分别建立了医疗器械质量管理体系和化妆品质量管理体系及配备了质量技术、生产技术管理人员，每个车间都建有独立的净化区，净化级别10万级。

　　对于与敷尔佳可能存在的同业竞争的相关问题，哈三联方面未有直接回复。对于未来公司的业务规划，哈三联方面表示，公司已制定了上市后第二个五年规划，坚持“一体两翼”产业布局，做强医药主业，做大动保、大健康“两翼”业务，同时，坚持创新驱动发展，坚持以市场新需求引领新供给，用新供给创造新需求，着力扩总量、优结构、增效益，以量的合理增长和质的有效提升，构建新发展格局，为全面实现高质量发展打牢坚实基础。