中证智能财讯 润都股份（002923）8月13日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.97亿元，同比下降8.89%；归母净利润3780.15万元，同比下降45.41%；扣非净利润3147.86万元，同比下降43.82%；经营活动产生的现金流量净额为8245.88万元，同比增长133.11%；报告期内，润都股份基本每股收益为0.11元，加权平均净资产收益率为3.18%。

　　以8月12日收盘价计算，润都股份目前市盈率（TTM）约为91.36倍，市净率（LF）约为2.82倍，市销率（TTM）约为2.63倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.91亿元，同比下降1.69%，环比下降4.91%；归母净利润874.56万元，同比下降69.65%，环比下降69.90%；扣非净利润590.62万元，同比下降69.87%，环比下降76.90%。

　　资料显示，公司专注于抗高血压沙坦类、胃肠道拉唑类、解热镇痛类和麻醉类等治疗领域的特色产品生产二十余年，现已形成从医药中间体、原料药到制剂纵向一体化的完整产业链。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，制剂收入3.57亿元，同比下降12.89%，占营业收入的59.78%；原料药收入2.34亿元，同比增长4.14%，占营业收入的39.12%；医药中间体收入0.04亿元，同比下降73.28%，占营业收入的0.73%。

　　2024年上半年，公司毛利率为48.65%，同比下降3.12个百分点；净利率为6.33%，较上年同期下降4.24个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为47.55%，同比下降7.98个百分点，环比下降2.15个百分点；净利率为3.00%，较上年同期下降6.73个百分点，较上一季度下降6.49个百分点。

　　分产品看，制剂、原料药2024年上半年毛利率分别为69.21%、17.54%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.18%，较上年同期下降2.38个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.57%，较上年同期下降1.81个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8245.88万元，同比增长133.11%；筹资活动现金流净额-1.16亿元，同比减少1.32亿元；投资活动现金流净额-5611.29万元，上年同期为-9684.56万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4212.29万元，上年同期为-10720.13万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.22%，净现比为218.14%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业33/113）；固定资产周转率为0.55次，上年同期为0.70次（2023年上半年行业平均值为1.22次，公司位居同行业86/113）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.32次、0.71次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.34亿元，较上年同期减少1809.03万元；但期间费用率为39.26%，较上年同期上升0.73个百分点。其中，销售费用同比下降21.5%，管理费用同比增长1.61%，研发费用同比增长37.88%，财务费用同比增长23.04%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加11.10%，占公司总资产比重上升7.06个百分点；在建工程较上年末减少58.88%，占公司总资产比重下降5.35个百分点；货币资金较上年末减少40.57%，占公司总资产比重下降3.68个百分点；存货较上年末增加7.09%，占公司总资产比重上升2.06个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少78.51%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；应付票据较上年末增加169.80%，占公司总资产比重上升1.54个百分点；应付账款较上年末减少8.49%，占公司总资产比重下降0.31个百分点；应付职工薪酬较上年末减少30.14%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.45亿元，占净资产的38.69%，较上年末增加2945.42万元。其中，存货跌价准备为5742.53万元，计提比例为11.43%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.46%，相比上年末下降0.61个百分点；有息资产负债率为24.06%，相比上年末下降1.32个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.99，速动比率为0.88。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为李希，占比30.12%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，寇冰、上海甄投资产管理有限公司-甄投稳定3号私募基金持股有所上升，卢其慧、甄投稳定8号私募证券投资基金、孙士斌持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，润都股份22.33%股份处于质押状态。其中，第一大股东李希质押7404.30万股公司股份，占其全部持股的73.41%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.41万户，较一季度末下降了1388户，降幅8.98%；户均持股市值由一季度末的22.95万元下降至22.05万元，降幅为3.92%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。