历经两年努力，安宁股份的大额再融资计划终于获批。

　　10月20日晚间，安宁股份公告，公司于近日收到证监会出具的同意其特定对象发行股票注册的批复。

　　该再融资项目始于2022年9月底，至今定增方案已经过四次修订，以及深交所的两轮审核问询。

　　同时，最终获批的非公开发行规模，较公司前期计划也有较大程度缩水。

　　根据历史公告，安宁股份原计划募集资金不超过50亿元，用以年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，该项目投资总额则是高达72亿元。

　　定增方案后经多次调整，公司计划募资金额一路降至当前的17.04亿元，并于今年9月初通过深交所审核。

　　具体资金投向，包括上述项目的高钛渣、四氯化钛和氯碱等车间，以及公用工程等项目建设。

　　安宁股份于2020年4月上市，公司为四川攀西地区钒钛磁铁矿主要生产商之一。产品包括钛精矿和钒钛铁精矿，两项产品营收占比超过90%，并主要面向国内大型钛白粉或钒钛钢铁企业销售，比如攀钢集团等。

　　而随着上述6万吨全产业链项目的建设，安宁股份将实现主营业务向下游钛材领域的延伸，甚至由于新建项目规模较大，有望再造一家“安宁股份”。

　　届时，安宁股份在既有矿产品的基础上，将新增6万吨钛锭、1千吨钛粉、5千吨等外钛及副产品，可以应用于石油化工、航空航天、电力、医疗等多个领域。

　　定期报告数据显示，2023年安宁股份营收、净利润分别为18.56亿元和9.36亿元。

　　“（6万吨项目）达产后的年均营业收入为43.89亿元，净利润为8.74亿元，净利率为19.92%。”安宁股份定增说明书指出。

　　以2023年的财务数据为基础，根据公司测算，募投项目实施后，上市公司营收将增加至56.61亿元，净利润同步增加至18.11亿元。

　　不过，由于此次涉及非公开发行融资，会扩大安宁股份的股本数量，并对每股收益指标带来一定稀释。

　　即在现有4.01亿股的基础上，可能新增1.2亿股，上市公司总股本随之增加至5.2亿股左右。相应的，公司基本每股收益将由2023年度的2.34元/股下降至2024年度的2.18元/股。

　　同时，过去几年安宁股份矿端业务毛利率虽然有一定下滑，但是2023年依旧超过66%，而上述募投项目预计毛利率则为34.03%，项目实施后会拉低上市公司毛利率均值至48%左右。

　　此外，上述募投项目拉动公司业绩并非一蹴而就，受到产能爬坡、市场拓展等因素影响，后续可能会对公司短期经营数据带来一定影响。

　　根据可行性研究报告，以上项目建设周期为2年时间，建成后还需要经历产能爬坡。

　　假设募投项目在2025年末建设完毕，2026年可以释放规划总产能的60%，到2027年才能实现产能的100%释放。

　　“根据公司对本次募投项目相关市场的分析，本次募投项目可在投产后的1—2年内实现盈利。”安宁股份指出。

　　据其测算，上述项目营收需要超过21亿元，以及项目满产后营收的50%左右时，方能实现盈亏平衡。

　　实际上，同在攀西地区拥有钛精矿资源的龙佰集团，此前凭借子公司云南国钛已经在下游钛材领域先行一步。

　　根据云南禄丰市投促局消息，今年5月，云南国钛的8万吨海绵钛产能实现达产达标，当地进而成为全球最大的海绵钛生产基地。

　　安宁股份上述项目，则计划先行生产钛渣、四氯化钛，以此生产成海绵钛，并进一步加工成钛锭后对外出售。

　　如若规划产能可以在2027年全面释放，安宁股份与龙佰集团可能会拿下海绵钛市场近半数的市场份额。