公告日期：2014-06-30

2014年12亿元公司债券

2014年跟踪信用评级报告

正面：

句容市旅游资源丰富，经济保持较快增速，为公司发展提供了良好的外部环境；

2013年公司新增项目回购收入，同时土地整理收入较快增长，整体收入规模提升；

跟踪期，公司在资产注入、财政补贴等方面继续得到了地方政府的大力支持；

公司以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，保障了本期债券的

偿还，有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

公司土地整理业务成本上升较快，该业务毛利率降幅较大；

公司利润对财政补贴依赖度较高；

公司在建项目未来投资金额较大，存在一定的资金缺口；

公司其他应收款的金额较大，对公司资金形成一定占用；

公司土地资产规模大，部分土地资产抵押受限，资产流动性受到影响；

公司刚性负债较多，发行的第一期公司债券2014年可能面临投资者回售情况，公司

或将面临较大的短期偿债压力；

公司存在一定的对外担保，存在一定的或有负债风险。

分析师

姓名：郑舟 刘书芸

电话：021-51035670

邮箱：zhengzh@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]2694号文批准，公司于2014年3月21日公

开发行12亿元7年期固定利率公司债券，发行票面利率为7.70%。

本期债券起息日为2014年3月21日，最后一次本金兑付日为2021年3月21日，采

用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。本期债券每年付息一次，在本期债券存续期的

第5、6、7年末分别按照债券发行总额30%、30%、40%的比例偿还债券本金，到期利息

随本金一起支付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起……
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