公告日期：2014-04-16

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2014 年 10 亿元公司债券

信用评级报告

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正面：

？ 依托较好的交通基础设施以及丰富的自然资源，永安经济增长较快，为公司的发展提供

了较好的外部环境；

？ 公司是永安市从事基础设施建设的主体，承担了多项基础设施项目的投资建设，永安市

政府给予公司的支持力度较大；

？ 公司物业出租收入稳步增长，盈利能力较强；

？ 公司公用事业业务具备较强的进入壁垒，持续经营能力较强；

？ 公司以其合法持有的房产为本期债券提供抵押担保，有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

？ 永安市一般预算收入整体规模偏小；

？ 由于永安市地方可支配财力中以土地出让收入为主的政府性基金收入占比较高，国有土

地出让收入的大幅下降造成地方可支配财力的下滑；

？ 公司土地一级开发和保障性住房开发业务易受房地产市场波动影响，业务的稳定性不

强；

？ 公司的公用事业业务自主定价能力不足，其盈利前景面临不确定性；

？ 粮食购销、种子贸易以及军粮购销等政策性业务盈利能力弱；

？ 公司的保障性住房项目投资规模较大，面临较大的资金压力；

？ 由于以项目投入为主的存货以及林业权占公司总资产的比重较高，整体资产的流动性

弱；

？ 由于公司承担了多项公用事业业务以及政策性业务，削弱了公司的整体盈利能力；

？ 近年公司的经营活动现金回笼能力不稳定；

？ 公司的长期借款规模较大，存在一定的长期债务压力。

分析师

姓名：夏荣尧 林心平

电话：0755-82872532

邮箱：xiary@pyrating.cn

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一、发行主体概况

永安市国有资产投资经营有限责任公司是经福建省人民政府闽政(2001)文66号批准，

由永安市财政局于2002年出资组建的国有独资公司，初始注册资本为人民币100万元。经

过历次增资，至2012年末，公司注册资本增至100,000万元，永安市财政局为公司的唯一

股东。

图1 截至2012年12月31日公司产权及控制关系

资料来源：公司提供

公司在永安市政府的指导以及支持下，形成了较为多元的业务结构，所涉及的业务包括：

城市基础设施建设、土地一级开发、自来水供应、污水处理、旅游业、房地产开发、物业出

租、农林业、交通服务业务以及煤炭的产销等。截至2012年末，公司全资及控股子公司共

29家，具体见附录四。

截至2012年12月31日，公司资产总额为840,686.51万元，归属母公司所有者权益合

计为559,466.31万元，资产负债率为31.01%；2012年度公司实现营业收入61,936.00万元，

取得政府补助收入2,646.92 万元，实现利润总额22,030.33 万元，经营活动现金流净流入

16,713.29万元。

二、本期债券概况

债券名称：2014年永安市国有资产投资经营有限责任公司公司债券；

发行总额：10亿元；

债券期限：本期债券分为6年期和7年期两个品种，同时设置本金提前偿付条款。本期

债券两个品种最终发行规模根据簿记建档结果确定；

债券利率：本期债券为固定利率；

还本付息方式：每年付息一次，同时设置本金提前偿付条款。6年期品种，在债券存续

期内的第3、4、5、6年末分别按照债券发行总额25%、25%、25%、25%的比例偿还债券

本金，到期利息随本金一起支付；7年期品种，在债券存续期内的第3、4、5、6、7年末分

别按照债券发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金，到期利息随本金

一起支付。

增信方式：公司以合法拥有的评估价值为200,183.89万元的房产为本期债券提供抵押担

保。

永安市财政局

100%

永安市国有资产投资经营有限责任公司

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三、本期债券募集资金用途

本期债券募集资金总额为10亿元，拟使用情况如下：

表1 募集资金用途情况（单位：万元）

项目名称 总投资

本期债券拟

投入金额

募集资金占项目

总投资比例

永安市汽车城保障性住房项目 33,748.92 17,000.00 50.37%

永安市北大院保障性住房13#、15#、16#楼项

目

7,307.97 4,000.00 54.73%

永安市绕城路保障性住房项目 20,374.94 8,000.00 39.26%

永安市下渡上大垅保障性住房项目 30,765.34 14,000.00 45.51%

永安市含笑大道保障性住房项目 66,079.22 23,000.00 34.81%

永安市林保厂保障性住房项目 38,322.11 17,000.00 44.36%

永安市大窑……
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