公告日期：2019-06-21

跟踪评级报告
天瑞集团股份有限公司 1
天瑞集团股份有限公司跟踪评级报告
主体长期信用
本次主体长期信用：AA
上次主体长期信用：AA
债项信用
债券简称 余额 到期兑付日
跟踪评
级结果
上次评
级结果
14 天瑞集团债 02
/14 天瑞 02
10.00
亿元
2024/06/25 AA
+
AA
+
14 天瑞集团债 03
/14 天瑞 03
15.00
亿元
2021/10/16 AA
+
AA
+
15 天瑞集团债 01
/15 天瑞 01
12.03
亿元
2021/01/15 AA
+
AA
+
15 天瑞集团债 02
/15 天瑞 02
7.56
亿元
2021/02/06 AA
+
AA
+
评级展望
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间：2019 年 6 月 21 日
财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 75.25 55.79 73.30
资产总额(亿元) 702.54 688.05 709.22
所有者权益合计(亿元) 324.36 338.88 356.09
短期债务(亿元) 104.39 107.74 90.72
长期债务(亿元) 142.02 118.05 112.14
全部债务(亿元) 246.41 225.79 202.86
营业收入(亿元) 93.56 159.23 186.81
利润总额(亿元) 7.92 18.32 25.76
EBITDA(亿元) 39.93 52.26 60.70
经营性净现金流(亿元) 34.23 30.33 46.68
营业利润率(%) 24.52 22.44 23.73
净资产收益率(%) 1.96 4.15 5.68
资产负债率(%) 53.83 50.75 49.79
全部债务资本化比率(%) 43.17 39.99 36.29
流动比率(%) 82.66 78.92 95.00
经营现金流动负债比(%) 17.31 15.71 25.51
全部债务/EBITDA(倍) 6.17 4.33 3.34
EBITDA 利息倍数(倍) 2.23 3.29 3.48
评级观点
天瑞集团股份有限公司（以下简称“公
司”）是集水泥、铸造、旅游、煤焦化等业务
为一体的跨行业大型企业集团。跟踪期内，在
水泥板块和煤焦化板块的带动下，公司收入规
模和盈利水平均有所提升。 联合资信评估有限
公司（以下简称“联合资信”）同时关注到公
司关联方往来款规模大、在建项目未来资金支
出压力大、无形资产占比高、应付债券集中兑
付规模大等因素对公司基本面带来的不利影
响。
公司实际控制人李留法及公司第二大股
东李留法夫人李凤娈及李玄煜（李留法之子）
为存续期内公司债券的到期兑付提供连带责
任保证的承诺， 公司与国家开发银行股份有限
公司河南分行签署了《开发性金融支持协议》 ，
为公司存续期内债券偿付本息，以解决公司本
息偿付困难。上述承诺及协议对债券偿付的安
全性提供了一定的保障作用。
综合评估，联合资信维持公司主体长期
信用等级为 AA， 并维持 “14 天瑞集团债 02/14
天瑞 02”“14 天瑞集团债 03/14 天瑞 03” “15
天瑞集团债 01/15 天瑞 01”和“15 天瑞集团债
02/15 天瑞 02”的信用等级为 AA
+
，评级展望
为稳定。
跟踪评级报告
天瑞集团股份有限公司 2
分析师
唐 岩 尹金泽
邮箱：lianhe@lhratings.com
电话：010-85679696
传真：010-85679228
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：www.lhratings.com
优势
1． 公司水泥业务在河南、辽宁市场占有率位
居前列；跟踪期内，受益于水泥价格高位
运行，公司营业收入和利润总额明显提升。
2． . 公司实际控制人李留法及公司第二大股
东李留法夫人李凤娈及李玄煜（李留法之
子）为存续期内公司债券的到期兑付提供
连带责任保证的承诺，同时，公司与国家
开发银行股份有限公司河南分行签署了
《开发性金融支持协议》，为公司存续期
内债券偿付本息，以解决公司本息偿付困
难，上述承诺及协议对债券的安全性提供
了一定的保障作用。
关注
1． 随着煤……
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