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公告日期：2019-04-30
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郑州牟中发展投资有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年四月
郑州牟中发展投资有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
华普天健会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
郑州牟中发展投资有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
一、应收款项回收风险
截至 2018 年 12 月 31 日，公司应收账款余额为 587,742.08 万元，占流动资产的
比重为 20.07%,主要是应收中牟县财政局账款，占比 99.78%。截至 2018 年 12 月 31
日，公司其他应收款余额为 614,703.70 万元，占流动资产的比重为 21.00%，主要是应
收政府单位及关联方款项，占比 64.80%。公司应收款项余额相对较大，集中度较高，因
主要是应收政府单位款项，回收风险较低。但若回收不及时，将在一定程度上影响公司整
体资产的流动性，从而对发行人的资金周转和资金需求造成一定的压力。
二、发行人部分资产使用权受限风险
截至 2018 年 12 月 31 日，公司使用权受限资产账面价值合计为 21.85 亿元，占公
司净资产的比例为 13.65%。较大的受限资产规模将影响公司未来以资产抵质押的方式进
行债务融资的能力，且若未来公司未能按时、足额偿付债务本息导致公司资产被冻结和处
置，将对公司正常生产经营活动造成不利影响，进而影响公司的偿债能力。
三、对外担保风险
截至 2018 年 12 月 31 日，公司对集团外公司担保总额为 12,000.00 万元，对关联
方担保总额合计为 236,000.00 万元，上述对外担保总额合计为 248,000.00 万元，占
2018 年末合并报表净资产的比例为 15.50%。虽然目前被担保对象经营状况良好，但是仍
不排除未来被担保对象出现经营困难、无法偿还到期债务的情况，从而导致发行人代偿风
险的产生。
四、经营性现金净流量波动的风险
2017 年和 2018 年，公司经营活动产生的现金净流量分别为 148,915.54 万元和-
434,189.30 万元，发行人经营活动净现金流入受地方政府采购收入影响较大，政府采购
收入支付存在波动，导致发行人经营性现金流逐年波动，且公司近年来承担的工程建设项
目现金流出较高，一定程度上影响发行人的债务偿付。
五、有息债务增长较快的风险
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，公司有息债务余额分别为
144.64 亿元和 151.60 亿元，金额较大。未来，发行人将继续从事基础设施代建业务，
承接更多的城市基础设施项目，公司的大规模投资对外部融资的依赖程度较高。因此，金
额较大的有息债务和未来较大规模的资本支出有可能降低发行人的偿债能力，使发行人面
临着较大的偿债压力风险。
六、存货余额较大及存货跌价准备计提不足的风险
截至 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，公司存货账面价值分别为
1,150,522.14 万元和 1,490,700.43 万元，占公司资产总额的比例分别为 35.90%和
40.34%，主要原因是工程开发成本占比较高。公司存货由工程开发成本、拟开发整理土地
使用权、土地开发成本及原材料组成。报告期内，公司存货余额较大主要系公司对基础设
施和保障性住房项目等投入较大。公司认为期末存货不存在减值情况，故未计提存货跌价
准备，但如果政府资信情况或者回购能力出现问题，仍可能存在存货跌价准备计提不足的
风险。
郑州牟中发展投资有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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目录
重要提示......................................................................2
重大风险提示..................................................................3
释义..........................................................................6
第一节 公司及相关中介机构简介............................................7
一、 公司基本信息...............................................……
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