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公告日期：2019-08-30
B0
郑州牟中发展投资有限公司
公司债券半年度报告
（2019 年上半年）
二〇一九年八月
郑州牟中发展投资有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
郑州牟中发展投资有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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重大风险提示
一、应收款项回收风险
截至2018 年12 月31 日和2019 年6 月30 日，公司应收账款余额分别为587,742.08
万元和383,254.27 万元，占流动资产的比重分别为20.07%和13.46%。截至2018 年12 月
31 日和2019 年6 月30 日，公司其他应收款余额分别为614,703.70 万元和692,862.55 万
元，占流动资产的比重分别为21.00%和24.33%。公司应收款项余额相对较大，集中度较高
，因主要是应收政府单位款项，回收风险较低。但若回收不及时，将在一定程度上影响公
司整体资产的流动性，从而对发行人的资金周转和资金需求造成一定的压力。
二、发行人部分资产使用权受限风险
截至2019 年6 月30 日，公司使用权受限资产账面价值合计为21.81 亿元，占公司净
资产的比例为12.95%。较大的受限资产规模将影响公司未来以资产抵质押的方式进行债务
融资的能力，且若未来公司未能按时、足额偿付债务本息导致公司资产被冻结和处置，将
对公司正常生产经营活动造成不利影响，进而影响公司的偿债能力。
三、对外担保风险
截至2019 年6 月30 日，公司对外担保总额合计为166,000.00 万元，占2019 年6 月
末合并报表净资产的比例为9.86%。虽然目前被担保对象经营状况良好，但仍不排除未来
被担保对象出现经营困难、无法偿还到期债务的情况，从而导致发行人代偿风险的产生。
四、经营性现金净流量波动的风险
2018 年及2019 年1-6 月，公司经营活动产生的现金净流量分别为-434,189.30 万元
和10,070.64 万元，发行人经营活动净现金流入受地方政府采购收入影响较大，政府采购
收入支付存在波动，导致发行人经营性现金流逐年波动，且公司近年来承担的工程建设项
目现金流出较高，一定程度上影响发行人的债务偿付。
五、有息债务增长较快的风险
截至2018 年12 月31 日和2019 年6 月30 日，公司有息债务余额分别为129.90 亿元
和115.26 亿元，占负债总额的比重分别为61.99%和58.74%，金额较大。未来，发行人将
继续从事基础设施代建业务，承接更多的城市基础设施项目，公司的大规模投资对外部融
资的依赖程度较高。因此，金额较大的有息债务和未来较大规模的资本支出有可能降低发
行人的偿债能力，使发行人面临着较大的偿债压力风险。
六、存货余额较大及存货跌价准备计提不足的风险
截至2018 年12 月31 日和2019 年6 月30 日，公司存货账面价值分别为
1,490,700.43 万元和1,688,028.43 万元，占公司资产总额的比例分别为40.33%和46.30%
，主要原因是工程开发成本占比较高。公司存货由工程开发成本、拟开发整理土地使用权
、土地开发成本及原材料组成。报告期内，公司存货余额较大主要系公司对基础设施和保
障性住房项目等投入较大。公司认为期末存货不存在减值情况，故未计提存货跌价准备，
但如果政府资信情况或者回购能力出现问题，仍可能存在存货跌价准备计提不足的风险。
郑州牟中发展投资有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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目录
重要提示......................................................................2
重大风险提示..................................................................3
释义..........................................................................6
第一节公司及相关中介机构简介............................................7
一、公司基本信息..........................................................7
二、信息披露事务负责人..................................……
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