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公告日期：2017-06-26
公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
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关注：
铜陵市政府性基金收入持续下滑。 2016 年铜陵市全市和市本级政府性基金收入分
别同比下降了 26.48%和 41.66%，主要是受到 2016 年土地市场行情波动的影响。近
年来铜陵市政府性基金收入持续减少，受国家土地政策和土地一级市场行情波动影
响较大。
公司营业收入持续下降。 2016 年由于国内宏观经济低迷， 公司投融资业务、 担保
业务等规模下滑，实现营业收入 1.96 亿元，同比下降 7.24%。
公司投融资业务占比较大， 面临一定的贷款回收风险和区域集中风险。 近年来公司
营业收入中投融资业务收入占比在 90%左右， 投资对象主要为中小企业，且区域集
中度较高。 该项业务受到宏观经济下行、市场利率波动等因素的影响较大， 面临一
定的贷款回收风险和区域集中度风险。
公司经营的担保业务受到经济下行风险，面临一定的代偿风险。 由于公司经营的担
保业务主要担保对象为中小企业，受到宏观经济下行影响，面临一定代偿风险。
公司有息债务增长较快， 面临较大偿债压力。 由于新增借款和发行债券，截至 2016
年末公司有息债务余额为 29.35 亿元，较上年大幅增长 61.30%。截至 2016 年末，
公司有息债务占总负债的比重为 81.49%，公司未来面临较大的偿债压力。
主要财务指标：
项目 2016 年 2015 年 2014 年
总资产（万元） 745,593.03 622,883.07 552,741.81
所有者权益（万元） 385,448.99 379,127.57 281,043.06
有息债务（万元） 293,483.66 181,945.64 135,250.00
资产负债率 48.30% 39.13% 49.15%
流动比率 4.30 5.35 2.00
营业收入（万元） 19,573.11 21,100.24 28,153.00
营业利润（万元） 7,228.71 8,977.98 14,109.88
政府补助（万元） 9,520.02 335.53 149.38
利润总额（万元） 16,704.38 10,926.81 14,378.61
EBITDA（万元） 30,627.56 25,546.85 26,027.78
EBITDA 利息保障倍数 2.18 1.81 2.26
经营活动现金流净额（万元） 1,058.95 32,840.36 9,709.30
资料来源：公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
公司于2015年1月28日公开发行5亿元7年期公司债券，发行利率为6.88%。 募集资金中
1亿元用于增加铜陵市天源股权投资集团有限公司资本金， 3.7亿元由公司专项用于投资小
微企业， 0.3亿元用于投资安徽铜陵明源循环经济产业创业投资基金， 已经全部使用完毕。
二、发行主体概况
2016年度，公司注册资本、股权结构、实际控制人均未发生变化， 公司实际控制人仍
为铜陵市人民政府，注册资本和实收资本仍为15亿元。 公司合并范围内的子公司减少了1
家，截至2016年末公司合并范围内的子公司共有3家， 公司合并范围内的一级子公司情况
详见附录五。
表1 2016 年公司合并范围变动情况（单位：万元）
项目 主营业务 注册资本 不再纳入合并范围的原因
铜陵市金典典当有限责任公司 典当 10,000.00 不再实施控制或重大影响
资料来源：公司2016年审计报告
截至2016年12月31日，公司资产总额为74.56亿元，所有者权益合计38.54亿元，资产
负债率为48.30%。 2016年度公司实现营业收入1.96亿元， 实现利润总额1.67亿元，经营活
动产生的现金流量净额为0.11亿元。
三、区域经济和财政实力
2016 年铜陵市经济继续保持较快发展，第三产业在地区生产总值中的比重持续提升
2016年，铜陵市行政区划有所扩大，枞阳县由安庆市划归铜陵市管辖，划转后铜陵市
辖一县三区（枞阳县、铜官区、义安区、郊区），截至2016年末全市户籍人口170.85万人，
总面积3,008平方千米。
2016年铜陵市地区生产总值为957.3亿元，按可比价格计算，比上年增长9.1%，增速
比2016年降低了1个百分点。从产业看，第一产业增加值为48.9亿元，比上年增长3.1%；
第二产业增加值为569.6亿元，同比增长9.3%；第三产业增加值为338.7亿元，同比增长9.5%。
铜陵市三大产业保持增长，但增速较上年均有所放缓。三次产业结构由上年的5.2： 61.8：
33.0调整为5.1： ……
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