公告日期:2019-05-21
谷城县建设投资经营有限公司
2019 年第一期公司债券
信用评级报告
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万元的土地资产注入公司; 2015 年 12 月 26 日, 谷城县国有资产监督管理局(以下
简称“谷城县国资局”) 将评估价值约 1.57 亿元的土地使用权、房屋建筑物等资产
划转至子公司谷城县水务有限公司(以下简称“水务公司”) ; 2014-2016 年,公
司累计收到谷城县财政局拨付的资本金共计 82,162.00 万元, 2015-2017 年累计获得
财政补贴 35,137.00 万元。
重庆进出口担保提供的保证担保有效提升了本期债券的信用水平。 重庆进出口担保
资本实力较强, 整体经营状况较好, 经中证鹏元评定,重庆进出口担保主体长期信
用等级为 AA+,其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升了本期债
券的信用水平。
关注:
公司资产中土地和工程施工占比较高, 整体资产流动性较弱;应收款项规模较大,
未来回收时间不确定。 截至 2017 年末, 公司资产中土地资产和工程施工账面价值
合计 269,268.46 万元, 占总资产比重为 67.89%,土地资产账面价值为 102,914.40
万元, 其中包括价值 30,897.37 万元的出让土地(均未抵押) 和价值 71,569.97 万元
的储备用地, 储备用地流通受到一定限制, 公司整体资产流动性较弱; 另外,公司
2015-2017 年末应收款项分别为 25,778.08 万元、 59,325.47 万元和 55,213.08 万元,
规模较大,未来回收时间不确定。
公司主营业务回款能力较差, 在建及拟建项目较多,未来存在较大的资金压力。
2015-2017 年,公司收现比分别为 0.18、 0.32 和 0.45,表现有所好转但仍处于较差
水平, 考虑到截至 2017 年末公司在建及拟建项目尚需投资 26.04 亿元,未来公司存
在较大的资金压力。
公司近年有息债务规模较大,存在一定偿债压力。 截至 2017 年末, 公司有息债务
规模为 62,562.50 万元, 占负债总额的比重为 55.88%, 未来公司存在一定的偿债压
力。
公司存在较大规模的对外担保, 面临较大的或有负债风险。截至 2019 年 1 月 22 日,
公司对外担保金额为 151,369.25 万元,占 2017 年末净资产比例为 53.17%, 担保对
象为谷城县住房投资有限公司(以下简称“房投公司”),均无反担保措施,公司存
在较大的或有负债风险。
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公司主要财务指标:
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产(万元) 396,637.25 375,891.18 315,784.27
所有者权益(万元) 284,676.76 271,856.18 230,564.58
有息债务(万元) 62,562.50 78,470.00 41,095.00
资产负债率 28.23% 27.68% 26.99%
流动比率 5.41 7.14 4.19
营业收入(万元) 27,762.17 26,008.10 32,664.80
其他收益(万元) 11,537.00 0.00 0.00
营业外收入(万元) 28.62 10,028.00 13,665.08
利润总额(万元) 13,464.81 11,412.92 16,929.69
综合毛利率 13.04% 13.04% 13.04%
EBITDA(万元) 14,449.50 13,327.58 17,596.86
EBITDA 利息保障倍数 4.80 3.80 5.77
经营活动现金流净额(万元) 7,368.83 -39,039.88 -15,059.92
资料来源: 公司 2015-2017 年审计报告, 中证鹏元整理
重庆进出口担保主要财务指标:
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产(万元) 528,612.20 532,332.01 484,697.96
归属于母公司所有者权益合计(万元) 343,502.25 335,764.51 313,902.66
期末在保责任余额(万元) 3,031,571 3,470,705 2,478,822.00
风险准备金覆盖率 - 3.83% 4.62%
融资性担保净资产放大倍数 - 7.58 7.79
当期担保代偿率 - 3.79% 3.99%
资料来源: 重庆进出口担保 2015-2017 年审计报告, 中证鹏元整理
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一、发行主体概况
公司由谷城县国资局和湖北融汇投资担保有限公司(以下简称“湖北融汇”) 作为共同
发起人于20……
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