6月13日，富国天惠A（161005）的累计净值是4.7514元，国泰金龙行业精选（020003）的累计净值是4.7430元，两只基金的累计净值极为接近。

所以我们可以得出两只基金成立以来收益相差无几的结论？

如果得出这样的结论，那就大错特错了，富国天惠成立以来的累计收益率是1010.49%，国泰金龙行业精选只有603.61%，一个翻10倍，一个翻6倍，差了好几倍呢！

what？累计净值不能代表累计收益率？嗯，的确不能代表！累计净值相同的基金，成立以来的收益率可能差异巨大；成立以来收益率相近的基金，累计净值也可能差很多。

之所以造成这样的差异，就在于累计净值和成立以来收益率的算法并不一样。成立以来收益率比较容易理解，就是不考虑申赎费用情况下，认购基金持有至今的收益率，充分考虑持有期间分红再投等因素。而累计净值算法比较简单，分红是直接加上去的。

我们举一个简单的例子：A基金，从1元涨到2元，进行分红，每份分红1元后单位净值回到1元，再次涨到2元，这个时候，累计净值和成立以来收益率各是多少呢？

答案是3元和300%，可不是3元和200%。

B基金，同样从1元开始，收益跟A基金完全一样，但是不分红，累计净值和成立以来收益率是多少呢？

答案是4元和300%。

A基金和B基金的收益率都是一样的，但是累计净值就不一样咯！

通过举例我们可以发现，捣鬼的是基金分红！对于分红的处理不同，造成了累计净值和成立以来收益率不是同步的。对于投资者来说，分红方式选择现金分红的话，看累计净值更能反映收益情况；分红方式选择红利再投资的话，看累计收益率更能反映收益情况。

我们再逆向思考一下，成立以来收益率高的基金一定就让投资者赚到更多钱了吗？

答案当然不是了，因为复利效应的存在，分红多分红早的基金，肯定在成立以来收益率这一项上占据优势，所以我们会看到有些产品就特别强调自己在这方面的优势，其实最近几年并没有什么亮眼的表现，只能靠吃老本来过活，但是人家就是有底气，这老本只要不是太败家怎么吃都吃不完。

成立以来的数据再优越，也与后来才结缘的投资者没关系，我们是要看长期业绩，但是这个长期也不是无限的，尤其是成立以来收益率，基金成立时机、分红安排影响很大，这要细说就更加复杂了，柠檬君就是想提醒一下大家，别盲目！