公告日期：2021-04-30

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山西焦煤集团有限责任公司
公司债券年度报告
（ 2020 年）
二〇二一年四月
山西焦煤集团有限责任公司公司债券年度报告（2020 年）
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重要提示
本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已
对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
大华会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
山西焦煤集团有限责任公司公司债券年度报告（2020 年）
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重大风险提示
一、未来资本性支出较大风险
发行人为进行产业整合，扩大生产规模，提高市场占有率，投资新建项目较多，资本
支出压力较大，需要大量的资金支持。 2018-2020 年度，发行人投资活动产生的现金流量
净额分别为-87.75 亿元、 -199.70 亿元和-89.12 亿元。公司未来为业务开展需要预计仍将维
持较高规模的资本性支出，将给公司带来一定的财务压力。
二、资产负债率较高的风险
近年来，发行人根据国家产业政策，加快资源整合，扩大生产规模，债务规模较大，
2018 年-2020 年度资产负债率分别为 74.14%、 74.72%和 75.59%。随着公司项目的投入不
断加大以及并购重组规划的进行，公司资金需求将不断增加，公司未来几年负债水平仍可
能呈现进一步上升的趋势。负债的增加对于企业长期偿债能力将产生一定负面影响。
三、应收账款及其他应收款回收风险及坏账准备风险
2018 年-2020 年末，发行人应收账款净额分别为 77.82 亿元、 94.88 亿元和 93.04 亿元
，应收账款构成主要是应收煤炭销售款。截至 2020 年 12 月末，前十大销售客户均为国内
实力较强的钢铁、电力及煤化工企业；发行人 2018 年-2020 年末其他应收款分别为 154.63
亿元、 218.06 亿元和 257.84 亿元，其他应收款主要包括资源整合款、职工备用金、往来款
等。若未来煤炭行业经营环境发生较大不利变化，发行人应收账款及其他应收款欠款方支
付能力下滑，将对发行人回收现金造成较大不利影响；同时造成应收账款及其他应收款的
坏账准备计提额的显著上升，对发行人盈利能力构成较大压力。
四、存货跌价风险
发行人 2018 年-2020 年末存货分别为 185.81 亿元、 276.17 亿元和 239.48 亿元。发行
人所在行业与经济周期关联度较大、敏感性较高。煤炭价格受经济周期影响波动较大，将
对发行人存货资产的变现能力形成一定的影响，即一方面可能导致存货积累增加，另一方
面可能面临跌价风险。
五、在建工程停工缓建与减值的风险
2018 年-2020 年末，发行人在建工程账面价值分别为 500.77 亿元、 588.33 亿元和
593.08 亿元，在非流动资产中的占比分别为 22.09%、 19.33%和 18.84%。发行人未来随自
身业务发展需要预计将长期维持较高规模的在建工程。同时，截至 2020 年末发行人部分在
建工程处于停工或缓建状态，存在一定的在建工程减值风险。
六、有息债务规模较高的风险
截至 2020 年 12 月末，公司有息债务余额较高，其中短期借款 557.88 亿元、 1 年内到
期非流动性负债 408.18 亿元、长期借款 523.85 亿元，应付债券 202.60 亿元。发行人存在
有息负债规模较高的风险。
七、短期偿债压力较大的风险
山西焦煤集团有限责任公司公司债券年度报告（2020 年）
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受外部经济环境及煤炭市场下滑的影响，发行人短期偿债能力发生波动，资产的流动
性较差。 2018 年-2020 年末，发行人流动比率分别为 0.63、 0.56 和 0.57，速动比率分别为
0.52、 0.43 和 0.46，短期偿债指标整体偏弱，并呈波动态势。截至 2020 年 12 月末，发行
人短期借款为 557.88 亿元，一年内到期的非流动负债为 408.18 亿元，应付票据为 529.12
亿元。发行人存在短期偿债压力较大的风险。
八、经营性现金流波动风险
发行人 2018 年-2020 年经营性现金流量净额分别为 163.03 亿元、 203.02 亿元和 169.71
亿元，经营性现金流波动幅度较大，公司所在行业受宏观经济形势影响较大，进而影响公
司主营业务发展，公司存在经营性现金流波动的风险。
九、发行人对投资收益依赖较高的风险
2018 年-2020 年，发行人投资收益分别为 16.46 亿元、 19.……
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