公告日期：2024-08-30

上海张江（集团）有限公司

公司债券中期报告

（2024 年）

二〇二四年八八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事（如有）已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

一、集中偿债风险

目前张江集团融资来源主要依赖银行借款和债券发行。2024 年 6 月末，发行人有息债
务主要为银行借款和信用类债券等，总余额为 777.42 亿元，其中短期借款 122.36 亿元，占比 15.74%；一年内到期的非流动负债 92.12 亿元，占比 11.85%；其他流动负债（短期应
付债券）40.18 亿元，占比 5.17%；长期借款 350.02 亿元，占比 45.02%；应付债券 164.14
亿元，占比 21.11%；其他非流动负债（有息部分）8.60 亿元，占比 1.11%。发行人大部分有息负债将在 2024-2026 年陆续到期，发行人及子公司应付债券大部分将于 2024-2026 年集中到期或回售，发行人面临一定的集中偿债压力。

二、资产负债率较高风险

张江集团的业务领域主要涉及园区物业项目建设、物业出租和销售。公司在建拟建项目较多，投资额大，负债规模也相应提高。截至 2024 年 6 月末，发行人合并口径总负债
997.03 亿元，与 2023 年末持平，其中有息负债 777.42 亿元，较 2023 年末略有上升。
2024 年 6 月末，发行人的资产负债率为 80.11%，较 2023 年末略有下降。负债较高使公司
的经营存在一定的偿付风险。

三、现金流持续为负风险

发行人 2021-2023 及 2024 年 1-6 月末年经营性活动产生现金流量净额分别为-26.84
亿元、-35.70 亿元、-64.69 亿元和-16.69 亿元。发行人受政府委托开发张江科学城园区土地和产业招商，对园区工业、科研、办公等物业进行建设及后续经营，业务周期性强，现金流支出大。近年来由于公司对张江科学城已建成项目采取租售平衡的经营策略，造成公司现金流净额较低。若未来公司现金流水平持续为负可能对偿债带来一定的风险。

四、存货占比较大的风险

发行人的主营业务是对园区工业、科研、办公等物业进行建设及后续经营，项目建设规模大、周期长，在开发过程中的项目形成了发行人的期末存货。近三年及一期末发行人
存货分别为 261.04 亿元、324.97 亿元、428.55 亿元和 439.36 亿元，分别占同期资产总额
的 27.44%、29.80%、34.74%和 35.30%，存货占比较高。未来随着开发和经营规模的扩大，发行人存货余额预计将有所增长，若相应销售周转较慢，可能对发行人偿债带来一定的流动性风险。

五、未来资本支出较大风险

发行人作为张江科学城的开发运营主体，承担了大量的园区项目建设职责。近三年及一期末发行人购买商品、接受劳务支付的现金分别为 117.83 亿元、93.91 亿元、129.98 亿元和 57.22 亿元，主要为园区开发经营支出。发行人在建项目后续投资规模较大，未来仍有一定的资金需求。发行人未来投资计划下持续的资本支出将给公司带来一定的资金压力。

六、股权投资风险

发行人在从事园区相关物业开发经营的同时，还依托园区的信息优势，对落户园区有发展潜力的重点项目或企业进行战略性投资，充分分享优秀高科技企业高速成长的收益。
2024 年 1-6 月，发行人的投资收益为 0.98 亿元，公允价值变动收益为-1.01 亿元，而同期
发行人利润总额为 7.15 亿元，投资相关的收益对发行人利润有较大影响。若由于宏观经济或国家政策发生变化导致被投资企业产业发展环境发生变化，或由于被投资企业自身经营、财务风险等原因，可能会影响公司投资的持有收益、转让收益和公允价值计量。

目录

重要提示......2
重大风险提示 ...... 3
释义...... 6
第一节 发行人情况 ...... 7
一、 公司基本信息...... 7
二、 信息披露事务负责人...... 7
三、 控股股东、实际控制人及其变更情况 ...... 8
四……
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