在宣布借钱回购股份不久，瑞普生物（300119）就开启回购行动。即便账面趴着远超10亿元的理财，瑞普生物还是决定借钱回购。问题是，理财规模达到十数亿元，为何投资收益只有几十万或者百万？

　　11月11日晚间，瑞普生物发布公告，公司实施了首次回购。累计以3000万元回购155万股，回购均价19.37元/股。

　　《财中社》注意到，这距离瑞普生物宣布启动回购仅仅过去了5天。11月6日瑞普生物发布公告，公司计划以不超19.5元/股、出资1亿元-1.6亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划。

　　对于回购资金来源，瑞普生物计划使用商业银行股票回购专项贷款及自有资金完成。具体贷款规模上，借款金额不超过1.12亿元且不超过公司实际执行回购计划的70%，借款期限为1年。

　　10月份，央行等三部门发文，支持上市公司使用贷款回购公司股份。“为减轻公司本次回购资金压力”，瑞普生物启动了贷款回购。

　　在发布回购公告前，瑞普生物已经与工商银行天津东丽支行签署了借款协议。只是需要注意的是，瑞普生物设定的回购上限是19.5元/股。当前公司股价就徘徊在这一区间，若公司股价持续上涨，瑞普生物股票回购还成了麻烦事儿。

　　回购的主要资金来源于银行借款，瑞普生物是否很缺钱呢？答案当然是否定的。

　　《财中社》注意到，瑞普生物发布的三季报显示，截至2024年三季度末，公司账面上有货币资金3.5亿元。同时，公司还有13.4亿元的交易性金融资产。根据公司之前半年报和年报内容，瑞普生物交易性金融资全部是理财产品。

　　与2024年三季度末6.9亿元的短期借款相比，瑞普生物合计16.9亿元的现金及现金等价物绰绰有余，即使长、短期借款和一年内到期的非流动负债合计12.7亿元，瑞普生物的现金类资产也足以应对。

　　而且瑞普生物每年还有数亿元的净利润。近几年来，公司每年的净利润都在4亿元上下。2024年前三季度，瑞普生物实现归属于母公司股东的净利润2.4亿元，经营现金流量净额也都保持为正。

　　或许是瑞普生物主要资金都用于理财，手头可随时调动的现金暂时并没有如此充沛，因此公司选择主要依靠借款回购。

　　如前所述，瑞普生物现金类资产主要用于理财。公司是从2022年开始大规模增加理财投入的，当年规模就达到15亿元。2023年有所减少，理财规模为12.8亿元。2024年三季度末，理财规模略有增加，达到13.4亿元。

　　瑞普生物理财规模不小，到手的投资收益却不多。根据年报，2022年公司交易性金融资产在持有期间的投资收益分别为301万元，2023年更少，只有43万元。2024年进一步减少，仅剩下7.7万元。

　　理财产品的投入规模达到10亿级别，换来的投资收益只有几万元，瑞普生物的理财能力不敢恭维。

　　当然，瑞普生物购买的理财产品增加了公司当期公允价值。不过，这不能代表最终收益。2022年-2023年，公司委托理财产生公允价值变动损益为2702万元和3433万元，2024年上半年，委托理财产生公允价值变动损益1135万元。

　　一般而言，公允价值波动是理财产品在持有期间产品净值随市价波动所致，这并不代表最终收益，增加或减少的只是账面盈亏。

　　这就是说，瑞普生物投入十数亿资金去购买了各种理财产品，虽然表面上可以给公司带来上千万的公允价值收益，但最终到期结算时，半年时间，公司只有7万多的投资收益。

　　需要说明的是，交易性金融资产一般是持有在一年期以内，上述理财金额是瑞普生物期末值，并不是公司理财的全部。2022年-2023年，瑞普生物交易性金融资产出售金额分别为20.9亿元和32.7亿元，2024年上半年出售金额为17.5亿元。不难发现，持有期间的买卖金额要远大于期末的持有规模。

　　《财中社》发现，理财产品赚回来的投资收益越来越少，瑞普生物的借款却越来越多。如前所述，截至2024年三季度末，瑞普生物短期借款为6.9亿元。在此之前，公司也基本维持着较高的短期借款规模。

　　与之相比，在2023年之前，瑞普生物长期借款基本可以忽略影响。2023年末，公司长期借款首次达到3.1亿元。2024年三季度末，进一步增长至5.5亿元的历史新高。