今日主题-CPO的思考！一、核心驱动1、新品：据台湾工商时报 1 月 16 日报道，英伟达或将于 2025 年 3 月召开的 GTC 大会推出 CPO 交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。2、大厂布局：Intel、Broadcom、AMD、Marvell、Cisco等各大芯片厂商已在近年OFC展上推出CPO原型机，Nvidia及TSMC等厂商也展示了自家的CPO计划。这些产业集聚现象反映出各大公司对CPO技术的重视，以及对未来市场潜力的共同认可。二、新CPO交换机

1. 产品性能与技术规格

高带宽传输：英伟达的CPO交换机预计将支持115.2Tbps的信号传输。当前，台积电已验证1.6Tbps传输速率的小型通用光引擎，并正在测试3.2Tbps产品，前者最快将于2025年下半年进入量产。不过，要达到英伟达这款CPO交换机的目标传输速度，至少需要36个光引擎的耦合。

低功耗：CPO技术通过缩短光信号输入和运算单元之间的电学互连长度，显著降低了功耗。相比传统可插拔光模块，CPO系统功耗可降低50%以上。

高密度集成：CPO技术能够实现更高的端口密度，例如Oracle IS2-254全光InfiniBand中枢交换机在2RU机架空间内实现了240个100G InfiniBand EDR端口。

2. 技术优势

集成度高：CPO技术将光收发模块和控制运算的专用集成电路（ASIC）芯片异构集成在一个封装体内，形成具有一定功能的微系统。这种集成设计不仅提高了互连密度，还降低了功耗。

热管理优化：CPO设计通过释放前面板空间，允许更好的气流和使用更高的散热器，从而提供比可插拔模块更有效的热管理。

简化互连：由于光器件更靠近ASIC，CPO有可能简化接口，降低均衡要求，在某些情况下无需重新定时或前向纠错（FEC），从而提高信号完整性并降低复杂性。

三、新品影响

满足高速低延迟需求：随着 AI 技术的飞速发展，数据中心对高速、低延迟网络设备的需求日益迫切。英伟达的 CPO 交换机凭借其出色的性能，能够满足这一市场需求，为数据中心提供更高效的数据传输解决方案，从而吸引更多数据中心客户选择英伟达的产品，进一步扩大其在数据中心市场的份额。

成本与功耗优势：CPO 交换机在成本和功耗方面具有明显优势。大规模量产后，成本有望进一步降低，而低功耗的特点可以为数据中心节省大量的电力成本。这对于注重运营成本的企业来说，具有很大的吸引力，使英伟达在与竞争对手的竞争中更具优势，有助于抢占更多市场份额。

加速 AI 基础设施建设：在人工智能领域，更快的数据传输速度对于 AI 模型的训练和推理至关重要。英伟达的 CPO 交换机能够为 AI 集群提供高效的数据传输支持，加速 AI 基础设施的建设和发展。这将使英伟达在 AI 产业链中占据更重要的地位，进一步巩固其在 AI 领域的市场份额，并吸引更多 AI 相关企业与英伟达合作，拓展市场份额。

塑造市场格局：英伟达的 CPO 交换机作为一项具有创新性和前瞻性的产品，可能会在短时间内塑造全新的市场格局，影响众多同类产品的竞争态势。其在技术、性能和市场推广方面的优势，有望使英伟达在光通信市场中脱颖而出，成为市场的主导者之一，从而获得更大的市场份额。

四、市场预期

市场规模预测：根据Wise Guy Reports的数据，全球CPO交换机市场预计在2022年至2032年期间将以4.5%的复合年增长率扩张，到2032年价值将增至20.9亿美元。这种增长将由对更高性能和更节能的数据中心的需求推动，特别是在发展中市场，对更快、更有效的数据传输速率的需求将显著增加。

亚太地区主导：亚太地区预计将在CPO交换机市场中占据主导地位，该地区在2023年持有42.3%的市场份额，并预计在预测期内以4.8%的复合年增长率增长。

数据中心需求旺盛：随着 AI 技术的飞速发展，数据中心对高速、低延迟网络设备的需求日益迫切。英伟达的 CPO 交换机凭借其出色的性能，能够满足这一市场需求，预计将吸引大量数据中心客户采购，从而推动其市场规模的快速增长。到 2028 年，全球 CPO 交换机光引擎市场规模可能达到约 220 亿美元，而英伟达作为行业领先企业，有望在这一市场中占据重要份额。

五、受益公司

光模块供应商

中际旭创：在光模块领域技术领先，特别是在 800G、1.6T 光模块的研发和生产上。与英伟达等全球科技巨头合作密切，能为英伟达 CPO 交换机提供光引擎、硅光模块及 CPO 技术支持。

$新易盛(SZ300502)$  ：专注于光模块的研发、生产和销售，产品涵盖多种速率和类型。具备较强的研发实力和生产能力，有望为英伟达 CPO 交换机提供适配的光模块产品，满足其高速、低延迟的数据传输需求。

天孚通信：光引擎产品优势明显，是英伟达 CPO 交换机的供应商之一。公司在 CPO 相关配套产品上有多个研发项目推进，随着英伟达 CPO 交换机的量产，其光引擎业务有望迎来快速增长。

光芯片及光器件厂商

源杰科技：国内领先的光芯片供应商，产品广泛应用于光通信等领域。随着英伟达 CPO 交换机对光引擎及光模块需求的增加，将带动对光芯片的需求，源杰科技有望受益于光芯片订单的增长。

$仕佳光子(SH688313)$  在光芯片、光器件领域有深厚的技术积累和丰富的产品线。可提供多种用于光通信的光芯片和光器件产品，为英伟达 CPO 交换机的光引擎及光模块提供关键零部件，有望在 CPO 产业发展中获得更多市场份额。

太辰光：主要生产 MPO、shufflebox 等配件，是英伟达 CPO 交换机的供应商之一。公司在光连接产品方面有一定的技术优势和市场份额，随着英伟达 CPO 交换机的量产，相关配件的需求有望增加，推动公司业绩增长。

设备制造商及代工厂商

$罗博特科(SZ300757)$  ：在光通信设备制造领域有一定的技术实力和市场份额，可为英伟达 CPO 交换机的生产提供设备支持或代工服务。随着 CPO 交换机市场需求的增长，公司有望获得更多的订单，提升业绩。

软件及服务提供商

Marvell：美国芯片大厂，在定制 AI 加速器架构中整合了 CPO 技术，以期大幅提升服务器性能。其相关软件和技术服务可与英伟达 CPO 交换机形成协同效应，共同为客户提供更高效的解决方案，有望在 CPO 市场的发展中获得更多业务机会。

微软：在 AI 与云基础设施投入增加，推动光模块和光芯片需求增长。与光模块厂商及硬件公司合作，加速数据中心升级，其操作系统、云计算等软件和服务可与英伟达 CPO 交换机更好地适配和协同，提升整体性能和用户体验，进而在市场竞争中占据优势。

CPO交换机新品在高带宽传输、低功耗设计、高密度集成、热管理优化和简化互连等方面具有显著优势。这些特点使其在数据中心和AI模型训练等场景中具有广泛的应用前景，有望推动相关产业的快速发展。随着技术的不断进步和市场的深入开拓，CPO交换机市场预计将迎来显著增长。

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