一季度花园的D3价格才55，扣非6100万。 二季度按照D3价格55算扣非也有8300万。 一年下来扣非也有3亿到3点2亿元，按照历史估值25倍到35倍估算，保守估计取25倍 市值可以估到75亿到80亿。 D3从55涨价到目前市场230，新天跟新和成报价320。花园3600吨一年，库存4000吨左右 ，目前欧洲已经接受230左右的报价 花园生物还没开始报价，预期应该是400往上了。 按保守估算下半年2000吨价格215卖 增加扣非21555 在乘于2000吨

D3涨价的利润为215减掉55乘于2000吨增加3点2亿元，D3价格到315减掉55乘于2000吨增加5点2亿，在加上基本利润3到3点2亿当D3价格为215元花园合理市值在155亿到160亿这些都是保守估算，没有把库存的算进去，所以空间多大自己可以算。

浅谈维生素D3供求关系，随着2021年国家新规定开始，市面上的非NF级国标胆固醇就不可以再用于生产D3，但是非国标有很多库存，这两年D3价格一直在低位，就是把这些库存消耗掉，连维生素巨头帝斯曼去年都亏3000多万欧元，2022年帝斯曼赚5亿欧元维生素，可见价格惨烈，花园通过低价把市场上非国标出清，从今年下半年开始，用户把库存维生素D3用完，市面上那些非国标出清，只能通过以花园带头的大厂途径购买新国标D3。我假设2021年库存的非国标D3库存出清，下半年新国标维生素D3会涨到什么价格，会稳定在什么价格，大家可以探讨下。新国标D3原材料花园是巨头

花园为什么选择6月份涨价，D3饲料级大部分被生猪用掉了，2022到2023猪企业亏损严重，去年最惨烈养猪巨头牧原都大亏40亿，2024年一季度亏23亿，6月份预告盈利10亿，猪企进入了盈利模式，6月份猪仔增加了4000万头，一头猪能赚700到900左右。预期维生素D3用量上涨，D3占饲料的百分之2不到，涨价10倍在有盈利的情况下猪企也是可以接受的，需要在增加。 再来说说供应，2021年到2024年非国标出清库存见底，从帝斯曼亏损3000多万欧元可以看的出来2023年价格战惨烈，巨头猪企也是2023年亏损，2024年2季度开始盈利，说明2023年维生素D3跟猪企在戴维斯双杀，随着惨烈的价格战，非国标D3库存见底，新国标D3将迎来戴维斯双击，花园只要控制原材料，就可以控制供应。市面上非国标没库存，猪饲料D3又是必需品，猪周期开启了上升通道，一头赚700保守，新国标饲料D3涨价10倍也可以接受，只不过用习惯了非国标D3还没适应，现在230犹豫等再过一个月400都要补库存。新国标D3将迎来第一次真正意义上的戴维斯双击，以后廉价的D3在也没有了，除非新的厂家介入，但是周期应该最少2年，保守估计花园报价400以上，回落空间不大，应该长期稳定在200以上，周期应该按年算，辛辛苦苦打了4年价格战，终于有结果了，以上都是我个人逻辑欢迎大家探讨