中证智能财讯天宇股份（300702）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入12.65亿元，同比下降6.01%；归母净利润5321.52万元，同比下降21.87%；扣非净利润6276.40万元，同比下降44.37%；经营活动产生的现金流量净额为3.01亿元，上年同期为-5103.97万元；报告期内，天宇股份基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为1.53%。

　　以8月28日收盘价计算，天宇股份目前市盈率（TTM）约为387.57倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.97倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.76亿元，同比增长1.19%，环比下降16.46%；归母净利润1269.79万元，同比增长139.53%，环比下降68.66%；扣非净利润1024.89万元，同比下降51.55%，环比下降80.48%。

　　半年报称，天宇股份是一家专业从事研发、生产和销售中间体、原料药及制剂业务的医药制造企业。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.43%，同比下降4.33个百分点；净利率为4.21%，较上年同期下降0.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.56%，同比下降5.58个百分点，环比上升0.23个百分点；净利率为2.20%，较上年同期上升7.84个百分点，较上一季度下降3.68个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.53%，较上年同期下降0.40个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.22%，较上年同期下降0.41个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.01亿元，同比增加3.53亿元，主要系销售商品收到的现金增加以及采购货物支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额-1.85亿元，同比减少4.73亿元，主要系取得借款金额减少、偿还债务金额增加所致；投资活动现金流净额-1.11亿元，上年同期为-2.26亿元，主要系购建长期资产支付的金额减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.53亿元，上年同期为-4.32亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为114.12%，净现比为566.53%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.20次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业26/45）；固定资产周转率为0.52次，上年同期为0.56次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业38/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.76次、0.44次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.24亿元，较上年同期减少108.29万元；但期间费用率为25.58%，较上年同期上升1.45个百分点。其中，销售费用同比增长30.57%，管理费用同比增长0.39%，研发费用同比下降3.75%，财务费用由去年同期的920.86万元变为-51.72万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为职工薪酬增加；财务费用的变动主要因为利息收入增加、汇兑损失减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少13.95%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；在建工程较上年末增加8.64%，占公司总资产比重上升0.47个百分点；应收款项融资较上年末增加22.33%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；无形资产较上年末增加4.09%，占公司总资产比重上升0.32个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加55.41%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；短期借款较上年末减少10.04%，占公司总资产比重下降2.17个百分点，主要系银行借款减少；一年内到期的非流动负债较上年末减少86.15%，占公司总资产比重下降0.78个百分点；应交税费较上年末减少62.88%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为18.58亿元，占净资产的53.11%，较上年末减少3161.2万元。其中，存货跌价准备为1.78亿元，计提比例为8.75%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.17%，相比上年末下降0.80个百分点；有息资产负债率为24.99%，相比上年末下降2.94个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.16，速动比率为0.41。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为2024年员工持股计划、兴全合丰三年持有期混合型证券投资基金，取代了一季度末的国泰安和1号集合资产管理计划、广发证券股份有限公司。在具体持股比例上，国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司、社保基金2103组合持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，天宇股份14.40%股份处于质押状态。其中，第一大股东林洁质押2962.00万股公司股份，占其全部持股的24.27%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.43万户，较一季度末下降了1776户，降幅11.08%；户均持股市值由一季度末的34.52万元上升至43.51万元，增幅为26.04%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。