中证智能财讯凯伦股份（300715）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入12.20亿元，同比下降6.64%；归母净利润776.35万元，同比下降85.94%；扣非净利润亏损1515.81万元，上年同期盈利2153.65万元；经营活动产生的现金流量净额为-3.07亿元，上年同期为-7761.39万元；报告期内，凯伦股份基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为0.31%。
报告期内，公司合计非经常性损益为2292.16万元，其中计入当期损益的政府补助为2583.37万元。
以8月23日收盘价计算，凯伦股份目前市盈率（TTM）约为-95.45倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为0.87倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.92亿元，同比下降13.47%，环比增长31.08%；归母净利润-10.66万元，同比下降100.51%，环比下降101.35%；扣非净利润-493.15万元，同比下降125.99%，环比增长51.78%。
资料显示，公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务。公司产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类几十种规格产品。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，防水卷材收入7.19亿元，同比下降13.56%，占营业收入的58.93%；防水涂料收入2.10亿元，同比下降33.83%，占营业收入的17.20%。
2024年上半年，公司毛利率为22.64%，同比下降1.45个百分点；净利率为0.64%，较上年同期下降3.84个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为23.35%，同比下降1.63个百分点，环比上升1.64个百分点；净利率为-0.16%，较上年同期下降3.13个百分点，较上一季度下降1.84个百分点。
分产品看，防水卷材、防水涂料2024年上半年毛利率分别为25.30%、30.86%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.31%，较上年同期下降1.96个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.62%，较上年同期下降0.84个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.07亿元，同比减少2.30亿元；筹资活动现金流净额-3.34亿元，同比减少5.11亿元；投资活动现金流净额2.55亿元，上年同期为-8305.35万元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.36亿元，上年同期为-2.31亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为88.87%，净现比为-3956.33%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业28/37）；固定资产周转率为0.82次，上年同期为1.30次（2023年上半年行业平均值为1.57次，公司位居同行业22/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.58次、5.65次。
2024年上半年，公司期间费用为2.75亿元，较上年同期增加2454.30万元；期间费用率为22.54%，较上年同期上升3.37个百分点。其中，销售费用同比下降12.91%，管理费用同比增长50.19%，研发费用同比下降1.28%，财务费用同比增长58.7%。
资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内广告宣传费减少；管理费用的变动主要因为报告期内新设子公司投入运营、抵债资产折旧增加；财务费用的变动主要因为报告期内借款费用化利息增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.54%，占公司总资产比重下降6.40个百分点；应收账款较上年末增加7.05%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；固定资产较上年末增加4.04%，占公司总资产比重上升1.59个百分点；存货较上年末增加50.88%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少23.95%，占公司总资产比重下降3.93个百分点；短期借款较上年末增加22.03%，占公司总资产比重上升4.32个百分点；应付账款较上年末减少15.90%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加30.17%，占公司总资产比重上升1.68个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.01亿元，占净资产的8.64%，较上年末增加6772.69万元。其中，存货跌价准备为70.49万元，计提比例为0.35%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为63.10%，相比上年末上升0.40个百分点；有息资产负债率为41.92%，相比上年末上升2.06个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.37，速动比率为1.30。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为钱林弟、陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·星辰2302271号集合资金信托计划，取代了一季度末的汇祥越嘉(天津)科技合伙企业(有限合伙)、汇祥汇鑫1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，凯伦控股投资有限公司、李静持股有所上升，汇祥(天津)资产管理有限公司-汇祥资产鼎盛2号私募投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，凯伦股份51.87%股份处于质押状态。其中，第一大股东凯伦控股投资有限公司质押1.16亿股公司股份，占其全部持股的89.41%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9490户，较一季度末下降了1065户，降幅10.09%；户均持股市值由一季度末的32.71万元下降至29.20万元，降幅为10.73%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
