中证智能财讯明阳电路（300739）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7.79亿元，同比下降5.89%；归母净利润3130.16万元，同比下降47.69%；扣非净利润1912.06万元，同比下降66.35%；经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元，同比下降40.13%；报告期内，明阳电路基本每股收益为0.1元，加权平均净资产收益率为1.63%。

　　以8月23日收盘价计算，明阳电路目前市盈率（TTM）约为46.15倍，市净率（LF）约为1.74倍，市销率（TTM）约为2.18倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.04亿元，同比增长1.50%，环比增长7.34%；归母净利润2251.04万元，同比下降36.50%，环比增长156.06%；扣非净利润948.93万元，同比下降71.54%，环比下降1.48%。

　　半年报显示，公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，印制电路板收入7.29亿元，同比下降7.52%，占营业收入的93.58%。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.02%，同比下降1.53个百分点；净利率为3.96%，较上年同期下降3.21个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.44%，同比下降1.90个百分点，环比下降1.20个百分点；净利率为5.53%，较上年同期下降3.27个百分点，较上一季度上升3.26个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.63%，较上年同期下降1.54个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.66%，较上年同期下降1.06个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.06亿元，同比下降40.13%，主要系经营性现金收入减少所致；筹资活动现金流净额-7419.45万元，同比增加7235.81万元，主要系分配股利及偿还债务支付的现金减少所致；投资活动现金流净额-830.76万元，上年同期为-7249.86万元，主要系购买固定资产及投资支付的现金减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7427.41万元，相比上年同期增长398.10%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为113.00%，净现比为338.28%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业21/42）；固定资产周转率为0.72次，上年同期为0.73次（2023年上半年行业平均值为0.88次，公司位居同行业28/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.46次、2.74次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.38亿元，较上年同期增加1047.11万元；期间费用率为17.73%，较上年同期上升2.31个百分点。其中，销售费用同比增长32.81%，管理费用同比下降11.16%，研发费用同比下降16.18%，财务费用由去年同期的-674.33万元变为1036.92万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期加大市场拓展，职工薪酬等费用增加，上年同期品质扣款较少；财务费用的变动主要因为可转债利息支出增加及汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动资产较上年末减少76.11%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；货币资金较上年末增加23.56%，占公司总资产比重上升1.68个百分点；存货较上年末增加8.92%，占公司总资产比重上升0.64个百分点；交易性金融资产较上年末增加1.04%，占公司总资产比重上升0.53个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付债券较上年末减少9.15%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；应付账款较上年末减少5.03%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；应付票据较上年末增加50.67%，占公司总资产比重上升0.62个百分点；应付职工薪酬较上年末减少27.51%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.29亿元，占净资产的11.61%，较上年末增加1873.08万元。其中，存货跌价准备为2938.04万元，计提比例为11.39%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为42.51%，相比上年末下降2.54个百分点；有息资产负债率为22.38%，相比上年末下降1.80个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.75，速动比率为2.36。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为黄锦华、方小敏、高盛公司有限责任公司，取代了一季度末的杨祖贵、辛利军、孙文兵。在具体持股比例上，丰县润佳玺企业管理有限公司、余干县盛健企业管理中心(有限合伙)、寻乌县圣高盈企业管理有限公司、丰县利运得企业管理有限公司、云南健玺企业管理中心(有限合伙)、王菁、付晋松持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.04万户，较一季度末增长了9623户，增幅46.40%；户均持股市值由一季度末的18.93万元下降至14.30万元，降幅为24.46%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。