摘要

　　稀土永磁需求快速增长，这家稀土磁材供应商2024年Q3在手订单充足，产能利用率超90%，高性能产品产销量增长40%。且积极布局人形机器人领域，产品已对客户小批量交付。

　　投资要点

　　①稀土永磁需求快速增长，公司扩产有望受益市场增长

　　②公司钕铁硼磁材已对人形机器人客户小批量交付

　　③在手订单充足，产能利用率超90%

　　金力永磁

　　近日，华源证券等多家机构调研这家高性能磁材供应商——金力永磁（300748.SZ）。

　　公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。其产品被广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域。

（图源：中邮证券）

（图源：华泰证券）

　　① 稀土永磁需求快速增长，公司扩产有望受益市场增长

• 　　根据弗若斯特沙利文的报告，高性能稀土永磁材料的全球消费量由2018年的4.75万吨增至2023年的10.25万吨，复合年增长率约为16.6%。到2028年全球高性能稀土永磁的消费量将达到22.71万吨，2023年至2028年的复合年增长率为17.2%。

• 　　公司积极布局相关产能，公司此前在业绩会上表示预计到2025年公司钕铁硼毛坯产能扩张到40000吨，此外， 据公司公告称，“墨西哥新建100万套/台磁组件生产线项目”生产的磁组件将主要用于人形机器人及新能源汽车等领域。

（图源：华泰证券）

　　② 钕铁硼磁材已对人形机器人客户小批量交付

• 　　公司调研纪要指出，人形机器人是未来高性能钕铁硼磁材重要需求增长点之一，公司把握时代的潮流，正积极配合世界知名客户的人形机器人用磁组件的研发，并且陆续有小批量的交付，但现阶段对公司收入和盈利影响甚微。

• 　　民生证券指出，公司持续进行研发投入，积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域，构建新成长曲线。墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目持续推进，由原先的材料端产品向下游延伸至磁组件，项目建成投产后有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力。

• 　　中泰证券指出，随着人形机器人市场的放量，公司有望充分受益。

　　③ 在手订单充足，产能利用率超90%

• 　　2024年前三季度，公司依托较为充足的在手订单，积极提高市场份额。报告期内，公司产能利用率超90%，高性能磁材产品产销量同比增长约40%，实现营业收入50.14亿元，与去年同期基本持平。

• 　　展望2025年，结合目前有利的政策支持，以及不断提升的市场渗透率，公司对新能源汽车、变频空调等下游需求持乐观态度。

　　机构观点：

• 　　国信证券指出，钕铁硼永磁材料是新能源和节能环保领域的核心材料之一，有助于降低各类电机耗电量，行业将充分受益于节能降碳大趋势。公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力。

• 　　中航证券认为，下游新能源需求高景气为稀土永磁行业奠定了持续增量基础，未来公司多基地扩产将助力突破产能瓶颈，提升市场占有率，同时公司向人形机器人领域的业务拓展强化了其中长期成长能力。