中证智能财讯华致酒行（300755）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入59.43亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.55亿元，同比增长2.77%；扣非净利润1.38亿元，同比下降3.63%；经营活动产生的现金流量净额为-6019.19万元，上年同期为4.22亿元；报告期内，华致酒行基本每股收益为0.38元，加权平均净资产收益率为4.13%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大，公司连锁门店分销能力得到进一步提升；对市场需求研判精准，春节销售旺季备货充足，营销工作调度有序；精品酒产品矩阵不断丰富，名酒供应链体系持续健全。

　　以8月23日收盘价计算，华致酒行目前市盈率（TTM）约为22.05倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销率（TTM）约为0.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入18.1亿元，同比下降14.77%，环比下降56.21%；归母净利润2529.98万元，同比下降49.10%，环比下降80.50%；扣非净利润986.46万元，同比下降77.15%，环比下降92.28%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，白酒收入55.85亿元，同比增长2.88%，占营业收入的93.98%。

　　2024年上半年，公司毛利率为10.50%，同比下降0.73个百分点；净利率为2.70%，较上年同期上升0.03个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为10.55%，同比下降2.36个百分点，环比上升0.07个百分点；净利率为1.34%，较上年同期下降1.12个百分点，较上一季度下降1.96个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.13%，较上年同期增长0.07个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.28%，较上年同期增长0.07个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-6019.19万元，同比减少4.82亿元；筹资活动现金流净额-1.22亿元，同比减少6051.50万元；投资活动现金流净额146.61万元，上年同期为-276.13万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8941.69万元，相比上年同期下降90.39%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为104.79%，净现比为-38.82%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.84次，上年同期为0.72次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业18/103）；固定资产周转率为25.23次，上年同期为24.03次（2023年上半年行业平均值为4.94次，公司位居同行业18/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为21.19次、1.69次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.24亿元，较上年同期减少5092.04万元；期间费用率为7.13%，较上年同期下降0.96个百分点。其中，销售费用同比下降12.55%，管理费用同比下降10.62%，财务费用同比增长36.09%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为促销费用减少，销售人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降；管理费用的变动主要因为管理人员以及后勤人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降；财务费用的变动主要因为本期存量贷款增加导致利息费用开支增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少11.96%，占公司总资产比重下降3.96个百分点；应收账款较上年末增加69.66%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；预付款项较上年末增加3.43%，占公司总资产比重上升1.83个百分点；货币资金较上年末减少7.73%，占公司总资产比重下降0.63个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少78.64%，占公司总资产比重下降4.44个百分点，主要系预收客户的款项减少；短期借款较上年末增加6.75%，占公司总资产比重上升1.98个百分点，主要系银行贷款增加；其他流动负债较上年末减少71.49%，占公司总资产比重下降0.58个百分点；应付票据较上年末增加2.48%，占公司总资产比重上升0.87个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为29.53亿元，占净资产的78.59%，较上年末减少4.01亿元。其中，存货跌价准备为2448.04万元，计提比例为0.82%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.79%，相比上年末下降1.40个百分点；有息资产负债率为20.45%，相比上年末上升1.98个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.08，速动比率为1.12。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为郑涛，取代了一季度末的李刚。在具体持股比例上，李仕可、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17021组合、香港中央结算有限公司、张儒平持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.12万户，较一季度末下降了313户，降幅1.46%；户均持股市值由一季度末的31.21万元下降至26.89万元，降幅为13.84%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。