中证智能财讯值得买（300785）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入7.16亿元，同比增长5.69%；归母净利润765.79万元，同比下降72.81%；扣非净利润1198.34万元，同比下降39.07%；经营活动产生的现金流量净额为-4844.03万元，上年同期为1388.79万元；报告期内，值得买基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为0.41%。

　　以8月28日收盘价计算，值得买目前市盈率（TTM）约为55.33倍，市净率（LF）约为1.64倍，市销率（TTM）约为2.02倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.2亿元，同比下降0.99%，环比增长41.59%；归母净利润3036.98万元，同比增长5.25%，环比增长233.72%；扣非净利润2773.57万元，同比增长18.03%，环比增长276.07%。

　　2024年上半年，公司毛利率为46.97%，同比下降2.15个百分点；净利率为1.29%，较上年同期下降3.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为50.29%，同比上升1.36个百分点，环比上升8.01个百分点；净利率为7.32%，较上年同期上升0.31个百分点，较上一季度上升14.56个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.41%，较上年同期下降1.14个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.39%，较上年同期下降1.14个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-4844.03万元，同比减少6232.82万元，主要系公司运营服务成本及职工薪酬增加所致；筹资活动现金流净额-3679.15万元，同比增加6009.56万元，主要系本年偿还借款减少所致；投资活动现金流净额-1644.78万元，上年同期为6753.93万元，主要系本期购买银行理财产品增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6064.64万元，上年同期为7451.08万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为101.90%，净现比为-632.55%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.30次（2023年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业2/13）；固定资产周转率为1.79次，上年同期为1.65次（2023年上半年行业平均值为12.38次，公司位居同行业10/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.31次、18.02次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.09亿元，较上年同期增加1533.35万元；但期间费用率为43.16%，较上年同期下降0.19个百分点。其中，销售费用同比下降0.82%，管理费用同比增长4.0%，研发费用同比增长18.21%，财务费用由去年同期的-74.35万元变为-171.04万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为广告宣传及推广活动费、金币兑换减少；管理费用的变动主要因为职工薪酬、中介咨询服务费增加；财务费用的变动主要因为公司利息收入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少13.95%，占公司总资产比重下降4.28个百分点；应收账款较上年末增加11.91%，占公司总资产比重上升2.92个百分点；在建工程较上年末增加176.11%，占公司总资产比重上升1.41个百分点；预付款项较上年末增加61.65%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加33.71%，占公司总资产比重上升1.42个百分点；应付职工薪酬较上年末减少20.08%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；长期借款较上年末增加21.18%，占公司总资产比重上升0.59个百分点，主要系公司增加借款；应付票据较上年末减少60.98%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2556.32万元，占净资产的1.39%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.87%，相比上年末上升0.16个百分点；有息资产负债率为4.21%，相比上年末下降0.29个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为5.12，速动比率为5.03。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、江唯娜、金鹰核心资源混合型证券投资基金，取代了一季度末的信澳匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金、基本养老保险基金一二零二组合、富国中小盘精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，金鹰科技创新股票型证券投资基金、基本养老保险基金一二零四组合、金鹰红利价值灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，值得买15.05%股份处于质押状态。其中，第一大股东隋国栋质押2045.29万股公司股份，占其全部持股的28.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.3万户，较一季度末增长了1237户，增幅5.68%；户均持股市值由一季度末的19.37万元下降至14.62万元，降幅为24.52%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。