中胤时尚（300901）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1.93亿元，同比下降12.83%；归母净利润亏损1552.35万元，上年同期盈利2041.93万元；扣非净利润亏损1304.33万元，上年同期盈利2121.52万元；经营活动产生的现金流量净额为807.49万元，同比下降81.15%；报告期内，中胤时尚基本每股收益为-0.07元，加权平均净资产收益率为-1.53%。

　　以8月26日收盘价计算，中胤时尚目前市盈率（TTM）约为-130.88倍，市净率（LF）约为1.91倍，市销率（TTM）约为4.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.18亿元，同比下降1.33%，环比增长56.26%；归母净利润-1312.72万元，同比下降200.15%，环比下降447.83%；扣非净利润-1181.64万元，同比下降182.44%，环比下降863.14%。

　　半年报称，中胤时尚是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.51%，同比下降3.00个百分点；净利率为-9.63%，较上年同期下降18.80个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.82%，同比下降5.67个百分点，环比下降9.45个百分点；净利率为-12.47%，较上年同期下降23.37个百分点，较上一季度下降7.27个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.53%，较上年同期下降3.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-1.71%，较上年同期下降3.19个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为807.49万元，同比下降81.15%，主要系收到的承兑保证金减少以及支付的货款增加所致；筹资活动现金流净额-1121.14万元，同比增加856.77万元，主要系短期借款增加所致；投资活动现金流净额-3480.93万元，上年同期为-9848.76万元，主要系收到的装修返还所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.26亿元，上年同期为-1.20亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为149.93%，净现比为-52.02%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业30/40）；固定资产周转率为0.74次，上年同期为1.08次（2023年上半年行业平均值为2.51次，公司位居同行业32/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.67次、11.77次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3531.97万元，较上年同期增加2405.39万元；期间费用率为18.31%，较上年同期上升13.22个百分点。其中，销售费用同比增长62.26%，管理费用同比增长90.01%，研发费用同比下降10.35%，财务费用由去年同期的-1323.05万元变为-542.59万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为职工薪酬增加；管理费用的变动主要因为职工薪酬、折旧费增加；财务费用的变动主要因为汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动资产较上年末减少66.94%，占公司总资产比重下降8.92个百分点；固定资产较上年末增加44.03%，占公司总资产比重上升8.24个百分点；货币资金较上年末减少15.93%，占公司总资产比重下降3.48个百分点；预付款项较上年末减少64.10%，占公司总资产比重下降2.06个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加1854.41%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；应付票据较上年末减少44.94%，占公司总资产比重下降1.98个百分点；应付账款较上年末增加31.33%，占公司总资产比重上升2.07个百分点；合同负债较上年末减少83.73%，占公司总资产比重下降1.59个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1471.15万元，占净资产的1.47%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为19.17%，相比上年末下降1.00个百分点；有息资产负债率为3.62%，相比上年末上升2.32个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.43，速动比率为3.35。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为博信(天津)股权投资管理合伙企业(有限合伙)、张玉霞、南京市今正石油化工有限公司、欧阳标、杨宗昌，取代了一季度末的浙江中胤时尚股份有限公司-2022年员工持股计划、张朝兰、苏孝敏、方逐昌、王玉瑶。在具体持股比例上，鲁国友持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，中胤时尚25.37%股份处于质押状态。其中，第一大股东中胤集团有限公司质押4390.00万股公司股份，占其全部持股的37.10%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.29万户，较一季度末下降了1847户，降幅12.52%；户均持股市值由一季度末的14.12万元上升至15.67万元，增幅为10.98%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。